管理咨询行业分析
2020年矿山服务行业分析报告
2020年9月
f管理咨询行业分析
目录
一、矿山开发服务：四千亿大市场4二、高壁垒、弱周期、盈利能力良好7
1、高壁垒、高粘性、差异化服务72、相对弱周期性83、盈利能力好9
三、国内及海外行业均呈现分散格局10
1、大行业、小公司，集中度低102、收入规模瓶颈在于精细化管理12
四、趋势：头部内资企业突破瓶颈，天花板显著提升13
1、单个项目规模有望明显提升13
（1）海外扩展打开空间，核心比价优势替代国外服务商13（2）国内大项目外包需求提升16（3）资金优势助力绑定大客户利益16
2、矿山智能化降低人员需求，提升天花板17
2
f管理咨询行业分析
空间大，壁垒高，粘性强，隐形好行业。我们测算全球矿山服务行业年市场空间40004500亿元（建设、运营各占50左右），是名副其实的大行业。同时，矿山服务对于服务商专业技术及资源调配能力有着较高要求，行业壁垒较高，客户粘性大，周期性弱于其业主方矿山企业，而盈利能力高于传统有色、建筑类企业，是隐形的好行业。
格局散，精细化管理为规模掣肘。目前国内及海外矿山服务行业均呈现较为分散的格局，其中国内龙头企业金诚信市占率仅6，全球头部企业Redpath收入规模6070亿元，全球市占率不超过2。我们认为主要原因是矿山服务流程对于工程精度、人员管理培训及上游器械精细化管理的要求较高，固定规模团队能够同时管理的项目数量有限，一定程度上制约了企业规模增速。
内资龙头突破瓶颈，5年看3倍收入空间。驱动力一：头部企业单体项目规模有望显著提升。1）由于中国是矿产资源相对贫乏的国家，因此海外企业及矿山项目的资本支出规模要显著大于国内企业及项目，（根据我们对于金诚信项目梳理r