性收紧和宏观基本面预期下降，整个大盘日趋震荡下滑。我们认为水务行业具有很强的弱周期性，而公司在水务行业板块中估值具有较高的安全性。3．投资建议我们预测公司20102012年营业收入分别为314亿、355亿、401亿元；EPS分别为026元、031元和037元；对应目前PE分别为20X、17X、14X。我们认为公司未来业绩稳定增长、目前估值明显偏低，在资本市场弱势的行情下，是很好的价值型投资品种，同时公司新建项目投产和土地一级开发有望带来超预期的业绩增长和股东回报率。因此，我们继续维持对公司的“推荐”投资评级。
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f公司简评研究报告水务行业
表1：公司水务运营资产基本情况
公司名称秦皇岛首创水务有限责任公司余姚首创水务有限公司徐州首创水务有限责任公司马鞍山首创水务有限责任公司淮南首创水务有限责任公司铜陵首创水务有限责任公司公司名称北京京城水务有限责任公司湖南首创投资有限责任公司深圳首创水务有限责任公司呼和浩特首创春华水务有限责任公司淮南首创水务有限责任公司安庆首创水务有限责任公司临沂首创水务有限公司安阳首创水务有限公司九江市鹤问湖环保有限公司东营首创水务有限公司北京首创东坝水务有限责任公司定州市中诚水务有限公司太原首创污水处理有限责任公司安阳首创水务有限公司郑州首创水务有限公司注册资本（万元）28375092100000180000015000001160000870000注册资本（万元）402084365000000227310013440001160000720000660000512000480000460000366123240000100000512000670000控股比例500095248000600087937000控股比例51001000010000100008793100007000100006500100008000500095001000010000供水能力（万吨日）39225545527225污水处理能力（万吨日）21051537530101215101042420510当地自来水均价（元吨）206192061231110当地污水处理费（元吨）147081109507081008080814711080808投产时间已投产已投产已投产已投产已投产已投产投产时间已投产已投产2010年已投产已投产已投产已投产已投产2010年2010年2010年2010年2011年2011年2012年
资料来源：公司公告，中国银河证券研究部
表2：A股市场主要水务公司相对估值比较
证券代码600008600874000544000598600168600283600323600461平均值公司简称201071首创股份创业环保重庆水务蓝星清洗武汉控股钱江水利南海发展r