给投资者。
3．一项科学的资本预算技术应具有哪些本质特性？
f答案要点：（1）所有现金流均应考虑；（2）现金流应以资金的机会成本贴现；（3）考虑增量现金流量；（4）满足股东财富最大化；（5）符合价值可加性原则。
4、ABC公司正在考虑一项新投资，公司可从当地一家银行取得贷款。该公司的财务部门根据预测的现金流量、项目的NPV和IRR，认为这个项目是可行的。但银行的贷款主管对这项分析不满意，他坚持认为现金流量中应包含利息因素，即将利息作为项目的一项成本。他认为一个业务计划与预计财务报表应该一同完成。试根据资本预算理论向这位银行主管进行解释？
答：资本预算（CapitalBudget）是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而做出的长期投资，也就是资本支出的财务计划。一般涉及固定资产投资和股权投资两大类。资本预算的特点资金量大；周期长；风险大；时效性强。资本预算的基本方法是通过基本指标来反映问题的所在，分为（一）未考虑货币时间价值的基本指标投资回收期、会计收益率。考虑货币时间价值的基本指标净现值（NPV）、现值指数（PI）、内含报酬率（IRR）。投资回收期越短的投资项目越好，会计利润率越高的投资项目越好。净现值法事运用投资项目的净现值进行投资评估的基本方法。现金流量是指与公司投资决策有关的、在未来不同时点所发生的现金流入与流出的数量。包括：初始现金流量、营业现金流量、终结现金流量。净现金流量现金流入量现金流出量。营业现金流量的确定营业现金流量营业现金收入付现成本所得税营业现金收入（营业成本折旧）所得税营业利润折旧所得税税后利润折旧。所以说不能把利息作为现金流量内容。
f5、英特尔公司是专业生产芯片的厂商，该公司在纳斯达克市场上市，交易代码
为INTC，该公司的β系数为15，美国股市的市场组合的收益率为8，当前美
国国债利率为3。
假设英特尔公司正在考虑在华投资一座新的芯片厂。该工厂的总投资为25亿美
元，预期在建成后的3年里，每年可以获得净现金流量10亿美元，英特尔公司
是否应该在华投资？英特尔公司拟议中的在华芯片厂项目的预期收益率（IRR）
为多少？
答：英特尔公司应该在华投资。
净现金流量（NPV）
ti1
ct1rt
c0
该公司的系数是15美国股
市的市场组合收益率为8可以求得r值是12，可以求得第一年的净现金流量
是3亿元，第二年是636亿元，第三年是101232亿元。而在华投资建成后的
3年里，每年可以r