央对城投公司的政策，开始由鼓励变为收紧。2014年43号文的发布，要求剥离城投公司的政府性融资职能，城投公司的作用被削弱。但从实际情况看，连续7年规范城投举债的效果并不显著。这也是今年中央加大地方债务监管的重要之一。为什么会出现这种情况呢？我们认为，这主要是因为地方政府需要通过融资平台筹集资金，在这种诉求之下，城投公司难以真正摆脱地方政府的影响。因此，摆脱地方政府对它的依赖，是城投公司真正走向市场化的前提。地方政府需要加快自身的投融资转型。投资方面，提高资金的使用效率，避免无效投资。融资方面扩大正门，预计未来会是“地方政府债券项目收益专项债券PPP城投公司”的组合。在这种情况下，城投公司需要谋求业务转型，来获得生存空间，可以通过“盘活存量转型增量”的方式。存量资产方面，通过ABS、TOT等方式，提高资产效率。增量业务方面，适应基础设施和公共
f服务未来转型的方向，在PPP和政府购买服务领域进行更多探索。不同的城投公司，所承担的职能不同。在市场化转型过程中，注定了它们的归宿也不一样。对于“转贷型”的城投公司，大概率会被关停。从事具体业务的城投公司，可以通过重组整合，组建为商业类国企、公益性国企和业务多元化的集团国企等等，资产雄厚的城投公司还可以根据自身的情况组建金控集团。相比于前两年，今年地方政府承担的稳增长责任小了。但在地方债务监管不断趋严的压力之下，地方政府的日子过得并不轻松。从年初财政部发函给数个省市和部委，要求问责违法违规举债、担保，到50号文和87号文的出台，再到全国金融工作会议上提出要严控地方债务余额，并将违规行为问责机制上升到“终身追责，倒查责任”。这些不断加码的监管政策，都剑指“规范地方政府举债融资”。毫无疑问，对城投公司举债融资的规范，是这一轮监管的重点之一。从1995年实施的《预算法》限制地方政府直接举债开始，城投公司就是地方政府用来筹集资金的重要工具，从城投公司常被称作是融资平台中也可以看出它的主要职能。2014年国务院印发43号文，提出要剥离城投公司的政府性融资职能，但城投公司与地方政府历经20余年，早已建立了你中有我、我中有你的关系，改革起来并不容易。可以肯定的是，随着投融资体制的变化，城投公司市场化转型会持续推进，尽管在这个过程中，地方政府和城投公司都会因为它们互相依赖的关系被打破而受煎熬。
f一、城投公司的美好时光
了解下城投公司的起源和发展，有助于理解为什么r