工作的，而现代理论则认为，监督只不过是那些专门从事市场开拓活动并承担风险的企业家或合伙企业家们的功能之一而已。企业家不单靠监督为生，他可以将此职能授权给他人，而他自己专门从事市场开拓活动。最后，按照阿尔钦和德姆塞茨的想法如果监督者的剩余权益来源于团队生产中每个成员贡献的不可分性，那么，按照这一逻辑，在度量每个人贡献时所遇到的困难也将影响到让谁作为监督者的决策过程。阿尔钦和德姆塞茨却没有对这一点进行研究，而霍姆斯特姆和泰若勒Hoh
shoma
dTirole1989却强调了这一点。他门认为，所有权在解决企业激励问题时是重要的。尤其是所有权应当与那些边际贡献最难估价的投入要素相联系。他们的理论可以看作是阿尔钦和德姆塞茨团队生产理论的一个发展。第二，代理成本理论詹森和麦克林（Je
se
MichaelC、Meckli
ga
dWillia
H，1976）提出了代理成本的概念，由于企业是团队生产，作为企业所有者的监督者，不可能事必躬亲，必然要将监督工作让非所有者代理，而代理成本就源于管理人员不是企业的完全所有者这样一个事实。在管理者是企业的部分所有者的情况下：①当
管理者尽力工作时，他可能承担全部成本而仅获取一部分利润。②当他消费额
外收益时，他得到全部好处但只承担一小部分成本。由此其工作积极性不高，热衷于追求额外消费．故企业的价值小于他是完全所有者时的价值，这两者之间的差异被称为代理成本。具体包括：①订约成本；②监督和控制代理人的成本。⑧确保代理人作出最优决策或保持委托人由于遭受次优决策的后果而得补偿的保证成本。④不能完全控制代理人的行为而引起的剩余损失。让管理者成为完全的剩余权益拥有者可以消除代理成本，但这会受到管理者自身财富大小的约束。举债筹资可以帮助管理者突破这一限制，然而，举债投资可能导致另外一种代理成本。在举债投资下，管理者作为剩余权益获取者，他有更大的积极性去从事有较大风险的项目，因为他能够获得成功后的利润，并借助
2
f有限责任制度，把失败导致的损失留给债权人去承担，因为债权人也有理性预期。因此，均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定。从詹森和麦克林的观点我们可以得到：由于委托人与代理人的利益不一致，双方的契约是不完全的，信息是不对称的，代理成本必然产生。为了降低代理成本，就必须建立完善的代理人激励约束机制。同时，代理成本理论对企业股权和债权结构的选择安排问题进行了研究，r