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资产负债率与盈利能力相关性研究
作者：严刚师慧来源：《商场现代化》2015年第19期
摘要：选取物流业上市公司作为研究的样本，搜集沪深两市64家物流业上市公司2009年2013年5年间的财务数据作为样本，通过对资本负债率和盈利能力综合得分的二次曲线回归和一次线性回归发现，资产负债率与盈利能力表现为显著的负相关，资产负债率与盈利能力二次关系不显著，不能够证明最优资本结构区间的存在。
关键词：物流业上市公司；资产负债率；盈利能力
一、文献综述
王超峰（2010）选取了沪深两市的中小企业上市公司作为研究样本进行实证分析，实证结果显示：资产负债率与盈利能力负相关。王玲（2010）以中小板上市公司2006年2009年3年间的年报数据作为研究对象进行实证研究，实证结果显示，资本结构与盈利能力呈二次曲线关系，存在最优的资本结构区间使得盈利能力最强。该方面物流行业的研究成果较少，杨蔓利（2013）通过实证研究认为物流业资本结构与盈利能力显著正相关，再有邓丽雯（2013）认为资本结构与企业绩效之间存在负相关关系。两位得出的结论完全相反。
二、研究设计
1研究假设。假设1：物流业上市公司资产负债率与盈利能力正相关。假设2：资本结构与盈利能力存在非线性关系。假设3：存在最优资本结构区间使得物流行业盈利能力最强。
2样本与数据来源。研究样本为沪深股市物流行业的64家上市公司，选取了2009年2013年五年间的数据，进行分析和研究，剔除了不符合要求的数据，样本总量为320，自2009年至2013年每个年度的样本容量均为64。
3变量选取与模型设定
（1）变量选取。将盈利能力作为因变量。在比较、筛选以后，确定了7个财务指标来反映企业盈利能力。对这7个指标进行主成分分析，计算综合盈利能力得分，将综合盈利能力得分作为因变量。选取的盈利能力指标包括：①营业净利率；②总资产净利率；③净资产收益率；④成本费用利润率；⑤每股收益；⑥每股现金流量；⑦每股净资产。将资本结构作为自变量，选取资产负债率表示资本结构。由于选取的物流业上市公司大都属于国有、企业规模不一，发展阶段不同，所以把公司规模、股权结构和成长性作为控制变量。
f（2）模型设计。模型一：模型二：
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模型三：
模型四：
其中各个字母的代表含义：Y为盈利能力综合得分，X为资本结构指标，L
Size为企业规模（总资产的对数），Shares为股权结构（第一大股东持股比例），Growth为成长性（主营业务r