走势：其一，降息将会降低收益率与利息正相关的金融产品的吸引力，导致更多的国际短期资本撤离美国市场，从而加剧美元贬值压力。其二，降息引起美元贬值，并结合替代效应，引起包括股市和期货市场尤其是黄金市场其他资产价格的上涨，降息将会加剧经济系统中的通货膨胀压力。作为全球初级产品市场和能源市场的价格上涨推波助澜的期货市场这种影响也许会是长远的。以石油为例，由于国际原油是以美元计价的，美联储降息导致的美元贬值将导致国际原油价格的进一步上涨，目前国际原油价格已经超过每桶81美元，超过上世纪70年代的历史最高点也是指日可待。
f其三，美联储连续向金融市场注资的政策与降息政策一起，可能加剧美国经济中流动性过剩的局面，引发美国股市新一轮泡沫。并且此次加息存在较大的“道德风险”，即美联储为疯狂的投机者买单，或以“最后的贷款人”出来“救市”会丧失美联储的传统形象，鼓励新一轮的投机。二美联储降息对中国经济政策的影响降息对疲软的美元是一次重大打击，可以预计，在全球外汇市场上将出现新一轮抛售美元的高潮。与此同时，中国国内通胀压力巨大，国内外预期人民币升息步伐加快。美国利率下调，意味着美元和人民币的利率差收窄，进而会对人民币带来更大升值压力。鉴于中国政府一贯倾向于保持人民币逐步升值的立场，在美元利率下降的情况下，中国可能暂停加息，但另一方面，低利率又会使得当局更加难以控制国内的通胀压力。有人因此担心，因为美国降息可能大幅度制约央行的货币政策，限制中国的加息空间。我们不认为本次降息会很大程度上影响央行的货币政策：第一，大家看到人民币对美元汇率不断创新高，以为人民币升值太快，这其实是个误解。实际上并不是人民币升得太快，而是美元贬值太快，人民币对世界其他货币例如欧元并不是很快；第二，中国的资本账户管制较预想还要有效，即便人民币与美元不保持较大利差，这样的有效机制也能帮助阻止投机性国际资本的大量流入；第三，自从中国承诺人民币将逐渐升值的那一天起，央行采取的一直是主动升值。中国政府坚持逐步提高人民币汇率弹性的立场已为市场广泛接受，由此也形成了较为稳定的升值预期。有理由相信，央行就定下了自己的节奏和应对各种情况的措施，而且中国持有数额巨大的美元外汇，中国更不会配合美元贬值；第三，中国央行当前的货币政策目标，似乎已经从去年下半年的人民币升值预期，转到控制资产价格和物价过快上涨上来r