的风险最大。r
5、tA序列，因为A序列的投资者最早收到本金偿还，当利率下降时，本金偿还加速，A序列投资者的现金流入增加，而市场利率又低，所以再投资风险最大。r
6、t下降了，因为利率上升，本金提前偿还率下降了，投资者要在很长一段时间里才能获得所有本金，导致到期收益率降低。r
r
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习题十答案：r
1t附息债券的实际年收益率较高。r
13个月短期国债的实际年利率为：r
100000976454110r
2附息债券的实际年利率为：r
105211025r
2t该国债的实际年利率为105211025因此若付息频率改为一年一次，其息票率应提高到1025。r
3tA公司债券的定价公式为：，解该方程得到的x即为所要求的到期收益率。请注意，这个到期收益率是半年期的到期收益率。根据公式计算出年到期收益率。r
4t分别为46319元、1000元和11342元。r
5t半年的到期收益率为426，折算为债券等价收益率为852，折算为实际年到期收益率为870。r
6t填好的表格如下：r
价格元t期限年t债券等价到期收益率r
400t20t4634r
500t20t3496r
500t10t7052r
37689t10t10r
45639t10t8r
400t1168t8r
图中红色的数据是计算得到的结果。r
7t2。r
8t3。r
9t4。r
10t对。r
11t4。r
12t1P9107109108210186元。r
2到期收益率可通过下式求出：r
91y1091y210186r
解得：y7958。r
3从零息票收益率曲线可以推导出下一年的远期利率f2：r
1f2108210710901r
解得f2901。由此我们可以求出下一年的预期债券价格：r
P109109019999元。r
13t11年期零息票债券的到期收益率y1可通过下式求得：r
94341001y1r
解得：y16r
2年期零息票债券的到期收益率y2可通过下式求得：r
84991001y22r
解得：y2847r
2年期附息票债券的价格等于：r
1210611210847210651r
2年期附息票债券的到期收益率可通过下式求得：r
121y1121y210651r
解得：y833。r
2f21y221y11108472106111。r
3第1年末2年期附息票债券的预期价格为：r
1121111009元r
r
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习题十一答案：r
1．t高层管理人员可能掌握公司的机密信息。在这些信息基础之上他们有能力获得对自己有益的交易，这并不奇怪。这种能力并不违背市场的弱有效形式；非常规盈利并不是来自于对过去股价和交易数据的分析。如果这些非常规是来自对过去价格和交易数据的分析，则说明从这种分析中可以收集到有价值的信息。但这种能力违反市场的强有效性。很明显，一些r