11～20094200511～20094
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2、独立董事履行职责情况本报告期第五届董事会有独立董事四名，他们能按独立董事的职责，关注公司经营情况、财务状况及公司法人治理结构，并亲自出席了公司2008年各次董事会及股东大会，积极参与公司决策，对公司股权转让、关联交易等重大事项均发表了独立意见，充分发挥了独立董事的作用，维护了公司整体利益和中小股东的合法权益。独立董事参加董事会的出席情况
姓名本年应参加董事会次数亲自出席次委托出席次缺席（次）
陈小悦郝小江张壮鑫杨勇
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f二、行业分析
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。新中国成立以来，特别是改革开放20多年，我国已经形成了比较完备的医药工业体系和医药流通网络，发展成为世界制药大国。据统计口径：我国现有医药工业企业3613家，可以生产化学原料药近1500种，总产量43万吨，位居世界第二。改革开放以来，随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增长，医药工业一直保持着较快的发展速度，1978年至2000年，医药工业产值年均递增66％，成为国民经济中发展最快的行业之一。近年来，国内医药市场规模迅速扩大，医药商业销售额年增长率达到了20。据统计，国内药品市场规模已经超过3000亿元。
图1：医药商业生产总值及增长率
2008年下半年以来，世界经济金融形势风云突变、急剧恶化，我国经济发展面临着严重困难和严峻挑战，中国的医药产业同样也受到了国际市场萎缩和人民币升值等因素带来的压力，原料药出口受阻，利润增幅急剧下降。但在政府4万亿的一部分投入医疗医药情况下，在新医改的全面推进下，中国医药企业仍面临着很好的机会。分析医药商业行业9个主要上市公司2008年年报和2009年一季报显示，2008年整体销售收入增速有所放缓，但全年增长仍超过20。
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f三、三大逻辑切入点
（一）盈利质量分析利润表分析盈利质量分析利润表分析
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f从利润表和下面的两个图中可以看出，08到10年云南白药营业收入和净利润双增，2010年公司主营收入增长率和净利润增长率分别为4023、5341。2010年，云南白药实现主营收入100亿元和净利润926亿元，均为国内中药行业第一位。2009年云南白药呈贡新厂区建设可基本完成，新基地产能设计是原有产能的35倍。公开资料显示，呈贡生产基地占地1029亩，一期投资108亿元，设计14个剂型，产能100亿。同时，新园区r