突然有一天投资人对你的公司产生了投资兴趣于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”TermSheet。但是包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内都没有人曾经看到过一份TermSheet你们都完全搞不懂这是什么意思。
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风险投资协议TermSheet详解之一清算优先权
桂曙光
优先清算权是Termsheet中一个非常重要的条款决定公司在清算后蛋糕怎么分配即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东然后分配给其他股东。
风险投资协议TermSheet详解之一清算优先权
情景一假如你是第一次创业你正在寻找风险投资VC在经过跟风险投资人漫长的商业计划演示和交流之后突然有一天投资人对你的公司产生了投资兴趣于是给你出了一份所谓“投资协议条款清单”TermSheet。但是包括你的团队、你的董事会、你周围的朋友在内都没有人曾经看到过一份TermSheet里面的某个“清算优先权”条款是这样写的通常是英文
SeriesAPreferredshallbee
titledtoreceivei
prefere
cetotheholdersofthe
fCommo
Stockapershareamou
tequalto2xtheOrigi
alPurchasePrice……
A系列优先股有权优先于普通股股东每股获得初始购买价格2倍的回报……
你完全搞不懂这是什么意思。
情景二假如你接受了上面那份TermSheet投资人跟你投资了2M给你的投资前估值Premo
eyvaluatio
是3M投资后Postmo
ey估值5M于是投资人拥有你公司40的股份。经过1年公司运营不是很好被人以5M的价格并购。你认为你手上60的股份可以分得25M的现金也还满意。但是投资人突然告诉你根据协议他要拿走4M投资额的2倍留给你的只有1M。你又糊涂了。
什么是清算优先权Liquidatio
Prefere
ce
几乎所有的VC都选择可转换优先股Co
vertiblepreferredstock的投资方式而可转换优先股的最重要的一个特性就是拥有清算优先权。
优先清算权是Termsheet中一个非常重要的条款决定公司在清算后蛋糕怎么分配即资金如何优先分配给持有公司某特定系列股份的股东然后再分配给其他股东。例如A轮SeriesA融资的Termsheet中规定A轮投资人即A系列优先股股东SeriesApreferredshareholders能在普通股Commo
股东之前获得多少回报。同样道理后续发行的优先股BCD等系列优先于A系列和普通股。也就是说投资人在创业者和团队之前收回他们的资金。
通常所说的清算优先权有两个组成部分优先权Prefere
ce和参与分配权Participatio
。参与分配权或者叫双重分配权DoubleDip有三种无参r