策的推动。三季报业绩整体将较好，2010年业绩将较快增长。重点旅游公司
f三季报业绩将有较好的表现，除峨眉山、三特已预告大幅增长外，中青旅、锦江亦可能有较好增长；2010年，除丽江旅游外，其余重点公司均有望实现两位数增长，其中三特索道有望增长100。估值水平低于历史平均水平，具备投资价值。目前，旅游板块滚动PE、PB与沪深300之间的比值分别为17、11倍，均低于历史平均水平（20、13倍）。9家重点公司0911PE均值为分别38、30、25倍，具备投资价值。建议重点关注业绩持续增长以及受益利好政策的个股，重点推荐华侨城、三特索道、中青旅、锦江股份。利好政策、三季报业绩、世博概念是未来12个月影响市场表现的主要因素。我们预计在11月份旅交会之前，旅游行业利好政策可能出台，建议重点关注首旅、三特、中青旅；重点关注世博概念龙头锦江股份；中长期重点推荐内在价值突出的华侨城、三特索道、中青旅、锦江股份。目前我国境内获准经营免税商品批发兼零售业务的4家免税运营商中惟有中国国旅601888SH旗下的中免公司能在全国范围内经营免税业务因此海南这块肥硕的蛋糕将由中国国旅“独吞”。而旅游、免税业务的“双管齐下”让中国国旅成为海南旅游岛规划最大的赢家。2、免税行业我国对免税行业实行“四统一”政策，除经国务院批准有权经营免税商品销售的企业外，其它企业和个人严禁经营免税商品销售业务。目前，境内获准经营免税商品批发兼零售业务的免税运营商主要有4家，分别为：中免公司、深圳市国有免税商品（集团）有限公司、珠海免税企业集团有限公司和日上免税行（上海）有限公司。其中只有中免公司可以在全国范围内的主要机场、港口和边境口岸经营免税业务，不存在地域限制，而其他公司则作为区域性的免税运营商，只能在特定的机场或其他特定区域经营免税业务。中免公司作为我国免税行业的先行者和市场的领导者，与境内其他免税运营商相比，无论在经营网络和经营地域、采购和配送能力还是在免税店的数量、类型和免税品销售额等诸多方面一直以来具有明显的比较优势。中免公司是我国免税行业的龙头企业，其免税品销售的境内市场份额始终排名第一。根据中免公司的统计，2008年，中免系统免税店免税品销售额约占国内免税品零售总额的40，远高于境内其它免税运营商。3、公司分析A、公司内部分析
中国国旅是旅游行业龙头企业，公司“旅游免税”的商业模式，在资本市场上首次出现，其稀缺性值得关注。由于免税业务的高速发展，公r