望值相同的情况下，方差越大，风险越大
标准差σ
σ
期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大
标准离差率V
V
期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大
6风险对策
①规避风险②减少风险③转移风险④接受风险（风险自担和风险自保）
7风险偏好
27
f①风险回避者（同收益低风险，同风险高收益）②风险追求者（同收益高风险）③风险中立者（不看风险，只关注收益）8证券资产组合的风险与收益
结论：对于资产组合而言，资产组合的收益是各个资产收益的加权平均数；资产组合的风险不一定是加权平均风险，当相关系数小于1，存在风险抵消效应。9证券资产组合的预期收益率各种证券预期收益率的加权平均数
资产组合的预期收益率ERP∑Wi×ERi
10组合风险的衡量指标①组合收益率的方差：
②组合收益率的标准差：
11相关系数与组合风险之间的关系
相关系数
两项资产收益率的相关程度
完全正相关
ρ＝1
（即它们的收益率变化方向和变化幅度完
全相同）
完全负相关
ρ＝1
（即它们的收益率变化方向和变化幅度完
全相反）
在实际中：
－1＜ρ＜1多数情况下
不完全的相关关系。
0＜ρ＜1
组合风险组合风险最大：σ组＝WσWσ
1122
加权平均标准差组合风险最小：
σ组
σ组＜加权平均标准差
37
风险分散的结论
组合不能降低任何风险。
两者之间的风险可以充分地相互抵消。
资产组合可以分散风险但不能完全分散风险。
f12组合风险的分类
结论：在风险分散过程中，不应当过分夸大资产多样性和资产个数作用。一般来讲，随着资产组合中资产个数的增加，资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。13系统风险及其衡量
a单项资产的系统风险系数（β系数）①含义：反映单项资产收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示单项资产收益率的变动受市场平均收益率变动的影响程度。②结论：
当β1时，表示该资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例的变化，其风险情况与市场组合的风险情况一致；
如果β＞1，说明该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险大于整个市场组合的风险；
如果β＜1，说明该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，该资产的风险程度小于整个市场投资组合的风险。③需要注意的问题：
绝大多数资产β＞0：资产收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致系数的不同；
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