查如果符合法律规定的形式要求应予以登记核准的发行审核制度。而审批制不仅要求发行人公开发行申请文件文件格式符合法律、证券管理机构的规定并对文件的真实性、准确性、完整性以及发行人的资信、营业状况、发展前景、所发行的证券的数量、价格等进行实质审查。
而西方国家对证券发行普遍实行注册制。注册制就是证券发行公司在公开发行证券、募集资本之前必须按照法定的程序向证券主管部门申请注册登记并提供与证券发行有关的材料。注册制要求证券发行企业报送的材料是因为强制性信息披露的需要。实行注册制的证券发行制度在进行登记时要向证券主管机

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关报送材料表面上看这与同样严格要求报送有关证券发行材料的核准制没有多大的区别但实质上二者具有本质上的差异就在于对材料审查的目的不同。核准制报送的材料是用于证券主管部门进行实质性审查不但要审查企业报送的材料是否符合规定的格式和有关的法律还要对企业的经营状况、财务指标、发展潜力等进行具体的审核是政府主管部门审批证券发行的主要依据报送材料的目的是用于审查服务对象是证券主管部门而注册制报送的材料主要用于强制性信息披露的目的证券主管机关只对材料的全面性、真实性进行核查如果在真实性、完整性方面不存在问题企业证券发行注册成功就可以到市场上公开发行证券并募集资金。报送材料的目的是为了信息披露主要是为公众投资者服务供投资者作为投资决策的依据。
而我国的核准制将证券发行的决定权掌握在政府手中也就是由政府配置资本市场资源扭曲了市场的资本配置功能从而形成了资本市场较高的市场准入门槛大量符合条件的股份有限公司可能因过不了发行审核委员会这一关而被关在证券市场大门外。
其中IPO高PE发行与跨越式发展问题在现阶段也尤其严重
从IPO重启一年来看，其实新股发行过程中，出现了较多的问题，而跨越式发展不仅体
现在新股规模上，其实也导致了相当多的上市公司出现融资超募现象。比如创业板公司碧水
园的发行市盈率超过100倍。而在中小板中，这种高价发行的现象也并不鲜见。最为典型的
便是海普瑞，询价机构与保荐机构互相捧场，询价机构的最高报价竟然达到250元，公司发
行价最后定在148元，超募资金50多亿。从规模测量来看，新股超募资金总体占到50，
这也使得大量的资金出现沉淀，资源浪费现象明显。
从新股高PE发行、许多上市后高开形成泡沫价格与超募量增大的现象来看，形成了估值体系的高风险，这也是导致证券市场总r