型；（2）计算2012年的资金需要量；（3）如果预测2013年销售收入为1000万元，利润留存为40万元，计算2013年的资金需要总量和外部筹资额；（4）如果预测2014年销售收入为1200万元，销售净利率为10，股利支付率为60，计算2014年需要增加的资金，2014年对外筹资数额。34东方公司计划2018年上马一个新项目，投资额为8000万元，无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为500万元，新项目投产后，新项目会带来1000万元的息税前利润。现有甲、乙两个筹资方案：甲方案为按照面值的120增发票面利率为6的公司债券；乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2017年12月31日发行完毕并立即购入新设备投入使用。东方公司现在普通股股数为3000万股，负债1000万元，平均利息率为10。公司所得税税率为25。要求：（1）计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润；（2）用EBITEPS分析法判断应采取哪个方案；（3）简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策。（4）假设企业选择股权融资，2018年企业不再从外部融资，预计利率保持不变，计划2019年息税前利润增长率为10，试计算2019年的财务杠杆系数，并依此推算2019年的每股收益。
答案部分
一单项选择题1【正确答案】A【答案解析】计算财务杠杆需要使用基期数据，所以计算2018年财务杠杆系数要使用2017年数据，财务杠杆系数＝（500＋50）500＝11。【该题针对“财务杠杆与财务杠杆系数”知识点进行考核】
2【正确答案】B【答案解析】股票的市场价值＝500×（1－30）－200×715＝2240（万元）。或者：平均债务税前利息率为7（1－30％）＝10％，股票的市场价值＝（500－200×10）×（1－30％）15＝2240（万元）【提示】公司价值分析法中，计算股票的市场价值时，实际上是假设公司各期的净利润保持不变，并且净利润全部用来发放股利，即股利构成永续年金，股票的市场价值＝永续股利的现值＝净利润普通股的成本。【该题针对“公司价值分析法”知识点进行考核】
f3【正确答案】A【答案解析】普通股资本成本＝2×（1＋4）10×（1－5）＋4＝259【该题针对“普通股的资本成本率股利增长模型法”知识点进行考核】
4【正确答案】C【答案解析】外部融资需求量＝20×（1600－800）－（140－100）＝120（万元）。【该题针对“销售百分比法”知识点进行考核】
5【正确答案】B【答案解析】长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额（1－长期借款筹资费率）＝150（1－5）＝15789（万元），长期借款年利息＝长期借款筹资r