农业类上市公司资本结构影响因素的实证分析
来源：中国论文下载中心080924094100作者：王清编辑：studa0714
【摘要】资本结构的影响因素分析是公司理财中的焦点问题。本文采用多元回归分析法，进行最小二乘法估计（OLS），对资本结构的影响变量建立多元回归模型，利用我国农业类上市公司两年来的数据进行了实证分析，以期能对农业类上市公司的公司理财提供一定的参考意见。【关键词】资本结构行业影响因素现代财务理论研究表明资本结构不仅影响公司市场价值而且与公司治理、宏观经济运行密切相关。Ｍｏｄｉｇｌｉａｎｉ和Ｍｉｌｌｅｒ1958认为在完善的资本市场中如果不存在税收、破产成本以及代理成本的影响企业市场价值将与其资本结构无关。但在现实经济中由于资本市场不可能是完善的并且也存在着税收、代理成本以及破产成本等因素的影响因此资本结构与其市场价值息息相关。正是沿着这一思路所取得的突破与拓展使现代资本结构理论更加接近于现实经济。那么究竟是什么因素影响资本结构的选择呢由于制度环境的特殊性我国上市公司资本结构的影响因素更为复杂影响国外资本结构的因素是否以同样的方式影响着我国上市公司资本结构这些问题有待理论解释与实证检验。本文试图通过对我国农业类上市公司资本结构的影响因素进行实证研究，以期为该类企业选择合适的资本结构提供经验证据。一、变量的选择及假设1、对因变量的选取与度量对于企业资本结构的度量学术界普遍采用三种方式一是总负债总资产FischerHei
kelZech
er1989；二是总负债股东权益Ka
eAMarcusMcDo
ald1984三是采用长期负债总资产如Barges1963其中以总负债总资产即资产负债率的使用频率最高。由于本文旨在对资本结构实证研究方法的优劣进行比较和探讨因此选取最具代表性的资产负债率作为资本结构的表征变量（以Y表示）。尽管使用市场价值来计算负债比率更能真实体现上市公司的价值Sibley1991但是由于中国股票市场大部分股份为非流通股难以计算其市场价值。鉴于此本文对于资产与负债的计量均采用账面价值。2、对自变量的选取与度量大量研究表明不同行业的资本结构有着显著的差异。国内国外到目前为止在行业对资本结构的影响方面进行的考察文章，绝大多数得出了行业因素对负债水平具有显著影响的结论。但是国内有不少学者认为在理论上行业是指从事国民经济中同性质的生产经营单位和个体等构成的组织结构体系它是一群有相似特征的企业集合。因此行业不是与规模等其r