案解析本题主要考核点是加权平均资本成本的计算。解析加权平均资本成本6（610）×1515×13410610×20162510、答案答案C答案解析经营杠杆是指某一固定成本比重下，销售量变动对利润变动的作用。在固定成本不变的情况下，解析产销量越大，经营杠杆系数越小，经营风险也就越小；反之，产销量越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，因此A、B、D是错误的。11、答案答案B答案解析财务杠杆EBIT（EBIT－I）2020－120×40×010132解析12、答案答案B答案解析总杠杆系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率。解析13、答案答案A答案解析发行股票的股利是以所得税后净利支付，不能抵减所得税，其资金成本要高于A。留存收益是解析所得税后形成的，实质上是股东对公司追加的投资，其资金成本与发行股票成本基本相同。租赁融资成
f8
本也比较高，故债务成本的资本成本通常最低。14、答案答案A答案解析根据普通股成本计算公式K
cD1PO×1－FC＋G，即股价D1K
c－G2×1615－解析6235615、答案答案A答案解析公司的最佳资本结构应当是使公司的总价值最高，而不一定是每股收益最大的资本结构。同时解析在公司的总价值最大的资本结构下，公司的资本成本也是最低的。16、答案答案A答案解析净收益理论认为负债可以降低企业资本成本，负债越高，加权平均资本成本越低，企业的价值解析越大。17、答案答案A答案解析经营杠杆系数的计算公式为：解析经营杠杆系数边际贡献（边际贡献－固定资本），从公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值则恒大于1。实务中固定成本不可能为零，更不可能为负值。18、答案答案B答案解析企业普通股风险溢价对自己发行的债券来讲，在3～5之间，而通常情况下，常常采用4的解析平均风险溢价。19、答案答案A答案解析税前利润税后净利（1－所得税率）21（1－30）30万元解析设息税前利润为X，因为：总杠杆系数经营杠杆系数×财务杠杆系数（x40）x×x（X5）25所以：x35财务杠杆系数息税前利润税前利润353011720、答案答案B答案解析负债200×50100万元，负债利息100×1212解析EBIT边际贡献－固定成本32－824财务杠杆系数EBIT（EBIT－I）24（24－12）221、答案答案D答案解析财务杠杆系数EBIT（EBIT－I）500（500－I）2解析利息250万元经营杠杆系数（EBIT固定成本）EBIT（500100）50012利息增加50万元后，总杠杆系数（500100）（500－250－50）322r