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高管薪酬差距对企业绩效的影响
作者：汤云飞李娜来源：《合作经济与科技》2013年第10期
提要本文对万科高管薪酬差距明显这一现象的形成原因及对企业绩效的影响进行分析。分析结果表明：万科内部人权力的强势是导致高管薪酬差距大的主要因素，万科庞大的企业规模、第一大股东的国有背景、公司所处地理区位和房地产行业性质又对万科的高管薪酬差距起到了放大作用。万科在高管薪酬差距的激励影响下，企业的盈利能力及质量、发展能力优良，营运能力基本同行业整体变化齐平，企业整体绩效良好，符合锦标赛理论，但是其偿债能力对于企业业绩提供了消极信号。
关键词：高管薪酬差距；企业绩效；锦标赛理论
中图分类号：F27文献标识码：A
原标题：高管薪酬差距影响因素及对企业绩效的影响以万科为例
收录日期：2013年3月20日
一、引言
所有权和经营权的分离是现代企业的主要特征之一，所有权和经营权的分离同时也引发了委托代理问题。在现代的公司治理当中，合理地安排薪酬总体水平和结构则是一项重要内容。相较于未上市公司而言，上市公司的委托代理关系更加复杂，相关利益人更加广泛。我国的A股市场又具有着许多自身的特征，如国有性质和国有背景的公司占据了一个很重要的比重，受到厂外因素影响更大等。
上市公司的高管作为公司的关联方，高管薪酬需要作为关联方交易要求披露。由于信息的公开，高管薪酬差距也受到了更多的关注。特别是2007年以来，随着金融保险、房地产等行业上市公司大幅提高高管薪酬，个别上市公司“天价年薪”的出现，高管薪酬差距成为一个公众高度关注的现象。
本文之所以选择万科，是因为一方面房地产行业在我国国民经济中占据着重要的地位，对于其他行业的辐射影响广泛。这几年国家对于房地产行业的调控力度不断加大，当前房地产行业又处于不景气状态，此时高素质能力强的高管人员对于房地产行业便至关重要；另一方面自2007年以来房地产行业的薪酬差距十分明显，行业领先公司高管的薪酬经常排在上市公司高管薪酬前列，薪酬差距明显。而万科正是这几年我国房地产行业的领先企业。
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文中所提的高管薪酬差距既包括高管与普通员工的差距，也包括高管团队内部之间的差距。本文将以案例研究的方式，以我国A股市场的万科为例进行研究，文中数据来自于锐思数据库和上市公司年报。我们在下面的分析中将会以房地产行业的上市公司整体情况作为平均衡量指标，另由于时间r