贵州茅台股票投资分析报告
姓名：何婧学号：08010619班级：金融0802摘要：
2011年贵州茅台一季度销售收入和净利润同比增长388和489，每股收益200元。公司经过几年的蛰伏后，重新实现高速增长。在销售量增长1215，销售价格增长2428的预期下，预计2011年全年的销售收入增长390472之间；同时根据营业成本和营业税金及附加同比增长35左右，销售费用和管理费用同比增长25的公司预算，预计净利润将同比增长532。
未来五年的茅台，预计2015年的销售收入和产量分别为2010年的294倍和123倍。如果2011年的收入增长保持在45的水平，则2012年2015年要实现194的年复合增长才能实现销售目标。在2012年和2013年茅台酒销量增长18和15、产品价格年均增长10的假设下，2012年和2013年的净利润分别增长305和235。
茅台的高速发展得到政府的支持，省里提出：未来10年中国白酒看贵州，公司提出：贵州白酒看茅台。省里拟在茅台打造立体交通，建公路、火车站及申请建茅台机场等。
盈利预测与投资评级。预计公司20112012年实现每股收益为821元和1071元，对应的市盈率为258倍和197倍，略低于同行业可比公司的平均水平（11年271倍、12年204倍）。公司近三年的PE水平在218倍和3602倍之间，目前估值也处于合理水平。考虑到公司未来经营业绩较为明确且其在存货、预收账款以及营业税金附加等方面都有进一步提高盈利或估值的改善空间，维持“买入”的投资评级。
关键词：贵州茅台；十二五；买入信号
一、历史沿革
贵州茅台酒股份有限公司（公司简称：贵州茅台，证券代码：600519，注册资本：39325万元，法人代表：袁仁国）前身是中国贵州茅台酒厂，1997年成功改制为有限责任公司，1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，主发起人集团公司将其经评估确认后的生产经营性净资产2483063万元投入股份公司，按67658％的比例折为16800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金251182万元方式出资，按相同折股比例共折为1700万股。
公司首次向社会公众发行7150万股股份，其中新发6500万股，国有股减持650万股。发行后，公司的股本结构为：普通股25000万股，其中发起人持有17850万股，占总股本的714％；社会公众股7150万股，占286％。2001年8月27日，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。
该公司主导产品贵州茅台酒是中国民族工商业率先走向世界的代表，1915年荣获美国巴拿马万国博览会金奖，r