浙江大学硕士学位论文基于动态调整模型的建材行业资本结构研究姓名邵涛申请学位级别硕士专业金融学指导教师邹小20070501
fffff表31我国建材行业上市公司融资现状分析表
f1999生2000年2001焦2002生2003正2004年2005正商业均值89487881390010812431445信用中值679711742817976¨581326融资标准差634597477535617704885塞银行均值2150239527122592287330113051信用中值2207253325572733313930763051融资标准差塞1404127315301542142913781323留存均值82677264906693824745720收益中值545758635657814768817融资标准差92272491892310371082942窒股权均值4738460745634596412537533480融资中值4507441643674442392234523227室标准差1251120316871621171417351519财政均值127114O85O89106O93O85融资中值0啪097087O77083078070室标准差18215319004131133145159
f图3119992005年各融资方式汇总平均值比例示意图其次是银行融资在25左右并且有上升的势头。2004年和2005年的比例均超过3004说明建材行业的银行融资环境正在改善这也是造成股权融资占比下降的原因。再依次为商业信用融资、留存收益融资和财政融资。虽然绝大多数融资结构理论证明公司融资的首选为留存收益融资但从统计的情况来看留存收益融资只占到7左右的比例。这表明我国建材类上市公司的留存收益还远远满足不了公司发展的资金需求。从以上我国建材类上市公司融资的特点来看我国建材行业仍然处在发展的阶段风险逐步减少获得银行融资的比例逐步上升。值得注意的是在考察期内建材行业上市公司很少有公司发行债券从2002年到2005年发行债券数额甚至为0。表32我国建材行业上市公司债券融资统计表199l2002200320042005I家数23lOOO0I均值力兀93579617625249825OO00为进一步考察各指标在1999到2005年的变动趋势笔者绘制了各年平均指标1999年到2005年的变动趋势图图32。
f图3219992005各融资方式汇总比例变动示意图从各种融资方式各年平均指标变动示意图中可以看出我国建材行业上市公司首选的融资方式是股权融资其次是银行债券融资。但是近年来股权融资比例不断下降银行信用融资比例不断上升造成这种变动趋势的原因可能是配股或增发股票受政策限制转而趋向银行信用融资。
ff年间均低于制造业和全行业的平均值。从变动的趋势来看建材行业与其它行业的资本结构的差异越来越大。制造业和全行业的资本结构在1999年到2005年这几年有一个逐r