房价的影响为负向的猜想。为了验证这一猜想，我们采用全国19912016年的时间序列数据和全国35个大中城市20002016年的三年期贷款利率与房屋销售价格的面板数据，进行了时间序列回归和面板数据回归，实证的结果在一定程度上验证了模型的假设。
从房地产的需求方面来说，居民对商品房的需求与房屋购买者能够从银行获得的贷款资金有关。利率的提高同时影响新购房者按揭的门槛与借贷成本，从而减少房地产市场的需求。从商品房供给方的角度来说，利率的提高也会提高开发商的资金成本，加息政策会使在建的房地产项目资金成本上升，但部分开发商在面对资金压力也可能会选择降价销售手中的楼盘。
从供求关系中我们发现利率的上升会同时抑制房地产市场的供给和需求，从短期来看，由于房地产项目的建设周期都在一年以上，商品房的供给应该是缺乏弹性的，因此利率的上引会降低房价。但从中长期来看，利息对房价的影响是不确定的，还需要我们的进一步讨论。
三、房价波动与利率变动的理论基础
（1）利率和供求关系
从房地产的需求方面来说，国内居民通常会采用住房按揭贷款的方式购买商品房，并且贷款的额度和期限相对于其收入来说均较长。因此，居民对商品房的需求与房屋购买者能够从银行获得的贷款资金有关。可贷款的资金越多，居民更有可能购房，房地产需求也会更高。而在金融机构的个人贷款业务中，可贷款数额是由居民的可支配收入以及贷款利率等决定的。金融机构通常采取年金的现值公式来确定可贷款数额。
其中B代表可贷款数额，k为家庭收入中用于贷款抵押的比例，Y代表家庭的可支配收入，R为贷款利率，T为贷款的期限。从这个公式可以明显看到，可贷款数额是关于贷款利率的减函数，而可贷款数额的减少会减小商品房市场的需求，从而导致房价的下降。所以从商品房市场的需求方面出发，利率的提高会导致房价下降。这一点在现实中也很明显，利率的提高首先代表银行缩紧银根，谨慎放贷，可贷款资金的减少提高了新购房者按揭的门槛，同时利率的提高也增加了购房者的借贷成本，从而减少房地产市场的需求。
从供求关系的讨论中我们发现利率的上月会同时抑制房地产市场的供给和需求，从短期来看，由于房地产项目的建设周期都在一年以上，商品房的供给应该是缺乏弹性的，因此利率的上升会降低房价。但从中长期来看，利息对房价的影响是不确定的，还需要我们的进一步讨论。
f龙源期刊网httpwwwqika
comc
（2）市场均衡模型
由于利率的变动会同时影响商品房市r