2016年电器家电行业分析报告
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一、四个方面有利于2016年家电板块1、2015年行情与基本面回顾（1）家电板块行情上半年国家出台了提振房地产市场的宽松政策，房地产市场需求有所回暖，房地产的复苏直接带动家电行业的好转。今年初至11月15日，家电板块表现强于沪深300指数。申万家用电器板块指数上涨2946，强于沪深300指数601的涨幅。（2）子板块基本面从估值方面看，子板块除洗衣机、空调外均超越大盘。各子板块估值分化明显，家电零部件、小家电和彩电估值涨幅领先，冰箱估值有上升趋势。2015年子板块行情除空调外均超越大盘，其中小家电及家电零部件引领家电板块。下半年行情回落，彩电、空调及零部件跌幅超过大盘，洗衣机、小家电跌幅最少。根据广证恒生对小家电板块的分类，我们将小家电板块成分股分为三类厨房大家电、厨房小家电和生活家电，其中生活家电和厨房小家电流通市值加权涨幅均高于厨房大家电。通过以下数据，我们发现今年全年家电行业基本面的特征如下：1、从零售端来看，今年家用电器和音像器材类产品零
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售额的增长高于去年，表明消费者对家电需求的增长仍然很快。2、从企业产销端来看，传统白电（冰洗空）产销量较去年出现较大下滑。3、LCD电视产销增速下半年出现反转内。其中，销量高于去年，出口量低于去年，内销增速下滑，出口增速回升。从零售端来看，零售量与额的增速均为正，零售量增速有一定下滑，零售额增速稳定。4、厨房类家电分化持续，厨房大家电中燃气灶产量持续上升，油烟机产量增幅趋于零；厨房小家电中，净水机产销量增长明显。2、四个方面有利于2016年家电板块（1）房地产复苏利好家电板块从今年一季度国家出台提振房地产市场的宽松政策开始，房地产复苏明显，对家电消费非常有利。2月份以来，住宅销售面积累计增长开始反转，5月份住宅销售面积出现正增长，9月份累计同比增长超过8。住宅竣工面积从8月份开始增速回升，目前住宅竣工面积增速趋于零。住宅市场复苏提振家电新增需求和替换需求，对家电有全局性利好。（2）城镇化、电商和物流的快速发展，有利于家电消费2015年10月26日至29日，党的第十八届中央委员会第五次全体会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会
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发展第十三个五年规划的建议》，“建议”提出了新型城镇化总体思路：推r