前的系数，说明市场业绩对薪酬的影响程度大于会计业绩对薪酬的影响程度。
5研究结论与启示
本文收集的20092010年制造业上市公司的数据，考察了高管薪酬与上市公司的会计业绩和市场业绩的关系，研究发现（1）制造业上市公司高管薪酬与本年会计业绩负相关、上年会计业绩正相关，与本年和上年的市场业绩正相关；（2）市场业绩对制造业上市公司高管薪酬水平的影响强度大于会计业绩。
从以上的实证研究结论可以看出，目前，我国上市公司高管的薪酬水平制定更依靠的是市场业绩而不是高管可以进行操纵的会计业绩，这与之前研究者用之前年份的数据拟合的结果不同。这说明，上市公司在社会关注和大众舆论的压力下，高管薪酬水平的制定越来越趋于合理化，这种倾向对于企业的有效经营和投资者利益的保护都是积极的信号，更能规范资本市场，减少代理成本，提高资本市场的效率。
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