定资产初始投资:包括固定资产的购建、安装、设计、调试及运输费用。(2)流动资金垫支:该项目有始有终。(3)原有固定资产的变价或残值收入。(4)其他投资费用:包括谈判费用、注册费等。(5)机会成本2、营业现金流量:
营业成本付现成本折旧营业现金流量(NCF)营业收入-付现成本-所得税
营业收入-(营业成本-折旧)-所得税
营业收入-营业成本-所得税折旧
净利润折旧
(营业收入-营业成本)×(1-所得税税率)折旧
营业收入-付现成本折旧×(1-所得税税率)折旧
(营业收入-付现成本)×(1-所得税税率)折旧×所得税税率
其中,折旧×所得税税率称为折旧抵税,可视为现金流入量。
3、终结现金流量:(1)固定资产变价或残值收入(2)流动资金垫支回收(3)土地变价收入
会计盈亏平衡点:会计盈亏平衡点
固定成本单位售价单位变动成本
财务盈亏平衡点:
QACFDF1Tav1T
ACF表示年平均现金流量,a表示销售单价,v表示单位变动成本Q表示销售数量,D表示该项目的年折旧额,F表示固定成本。
f六、项目投资决策指标(一)静态指标法1、投资回收期:指从初始投资到收回全部原始投资所耗费的时间。
(1)若每年净现金流量相等,则投资回收期
原始投资额年现金流量
(2)若每年净现金流量不相等,则需计算累计净现金流量。2、平均利润率(投资报酬率)ARR:
年平均利润额ARR原始投资额
(二)动态指标法1、净现值(NPV):指投资项目周期内所有现金流入量的现值之和与所有现金流出量现值之和的差额。(1)若每年营业现金净流量(即NCF)不相等,则
NPVNCFtPVIFi
Ct1
其中A
为各年不相等的NCF,P0为初始投资额。
(2)若每年营业现金净流量相等,则
NPVNCFPVIFAk
C
其中A为各年相等的NCF,P0为初始投资额。
2、获利指数(PI):指投资项目周期内所有现金流入量的现值之和与所有现金流出量现值之和的比值。(1)若每年营业现金净流量(即NCF)不相等,则
NCFtPVIFi
PIt1C
C为初始投资额
(2)若每年营业现金净流量相等,则
PINCFPVIFAi
C
C为初始投资额
3、内含报酬率(IRR):指使净现值NPVNCFPVIFAi
C0时的贴现率。
(1)若每年营业现金净流量(即NCF)不相等,则需要推算。(2)若每年营业现金净流量相等,则第一步,计算年金现值系数。第二步,查表,利用插值法计算IRR。七、债券发行价格(一)每年计算利息并支付,到期还本付息。
fP
1
Ik
1
Bk
IPAk
BPFk
其中,I为债券r