2019年商业地产行业分析报告
2019年9月
f目录
一、商业地产景气度相对平稳，细分行业供需结构差异显著5
1、商场零售：不同城市供需分化明显，租金整体弱稳6
（1）供应增量：一线城市整体增量高于二线城市6（2）空置率：广深空置率下滑，二线城市内部走势分化7
①一线城市优质零售物业空置率内部走势各异7②二线核心城市空置率高低水平差距较大，内部走势较分化7（3）租金：当前一二线城市整体租金维持弱稳8
2、写字楼：供应增速放缓，整体租金稳中走强9
（1）供应存量：一二线城市甲级写字楼存量规模呈增长趋势9（2）供应增量：沪、深优质写字楼供应增量较大，一二线城市整体增量逐渐放缓10（3）空置率：2018下半年以来一线城市空置率提升，二线城市表现分化11（4）租金：一线城市平缓上升，二线城市整体平稳12
3、工业物业：行业景气度相对较高，租金水平持续上升134、酒店物业：供给过剩放缓，行业景气度维持弱稳14
二、重点商业地产公司简析14
1、万达商管集团：体量领先国内商业地产行业162、华润置地：开发物业投资物业X战略203、大悦城：完成重组，蓄势待发234、龙湖集团：主打“天街”系列，在建储备丰富保证后期高成长275、万科：稳住开发基本盘，多元化业务发展306、中国国贸：北京核心地段高档商贸服务综合体327、新城控股：“住宅商业”双轮驱动358、旭辉控股集团：开启“房地产”战略39
ff商业地产下游需求呈弱周期性，租金收入有稳有增。商业地产需求呈弱周期性，行业景气度相对平稳。商业地产行业景气度相对平稳，零售物业、写字楼等需求受人口、经济、收入、消费水平、区域结构等众多因素影响，需求波动相比开发型物业r