中小企业融资方式选择影响因素
内容摘要:本文以对中小企业融资结构的调查所得数据为分析对
象,运用单因素方差分析和相关性分析方法,分析了地区、所有制性质、发展
阶段、行业、注册资本额、企业资产规模六种因素对中小企业选择融资方式所
产生影响的显著性、相关性程度。根据分析结果显示,中小企业融资首先表现
出较为明显的“强制优序融资”现象。另外,所有制性质、发展阶段等因素对
中小企业不同融资方式具有不同程度的影响。关键词:中小企业影响因
素融资方式强制优序融资
在中小企业经营与发展中,融资一直是
困扰中小企业发展的关键因素,几乎所有中小企业在由小壮大的过程中都面临
着融资难题。影响中小企业融资方式及融资渠道选择的因素是中小企业能否实
施某种融资的关键所在,对这些因素进行分析,可以给中小企业一个清晰的融
资选择依据。由于自身所处的内外环境不同,各企业选择融资的方式不
同,主要有信贷融资、吸收风险融资、股票融资、租赁融资等。影响中小企业
融资方式选择的因素多种多样,但从整体来看,主要包括企业性质、所在行
业、企业规模、所在地区、销售额、企业总产值、职工人数、企业发展潜力、
企业获利能力、所处发展阶段、政府政策、外界融资环境等。
融资
方式选择的影响因素
国外有关企业融资方式的研究文献极为丰富,
但多以上市公司为研究对象,对有关中小企业融资方式的研究却少见。Scherr
和Hulburrt2001利用美国中小企业局和联邦储备银行的数据库,对美国中小
企业的融资期限进行了实证研究,他们以债务期限为内生变量,企业价值、销
售额、盈利、企业增长机会以及人数等为外生变量,通过回归分析,发现企业
的增长机会与债务期限无关。我国学者陈晓红、黎璞在《中小企业融资结构影
响因素的实证研究》一文中,以长沙市中小企业为样本,检验影响中小企业融
资结构的影响因素,得出结论:长沙市中小企业在融资方式的选择上,表现出
较为明显的“强制优序融资”现象,在债务融资中多依赖商业信用以及民间金
融来解决自身的融资困难。在融资期限的选择上,中小企业一般还是遵循债务
期限与资产期限相匹配的原则,而民间金融的发达程度与经济发展水平密切相
关,金融抑制的政策已不适用于经济发展水平较高的地区,应尽快制定有关引
导和发展民间金融的政策。这表明中小企业的融资微观结构在表面上表现得较
杂乱无序,但却有着有序的内生机制。
样本来源与统计描述样
本来源本文数据来自湖北、河南r