海外二板市场的发展新态势及中国的艰难选择
2003年以来，海外多家二板市场的指数纷纷上扬，其中美国纳斯达克、日本佳斯达克、韩国高斯达克和香港创业板上半年的指数以6月30日计分别较2002年末涨了2151％、3339％、1215％和181％，是自2000年3月暴跌以来出现的最大幅度的反弹。与此同时，中国国内媒体和有关经济学家又出来呼吁中国二板市场应尽快开放，原来反对中国二板市场的观点也变为积极推动开辟中国的二板市场，使中国开设二板市场形成了山雨欲来风满楼的局面。然而，经过研究，我们认为，由于中国证券A股市场股本结构分裂、没有做空机制、人民币不能自由兑换等问题造成股价虚高，加上监管能力薄弱，仍然不具备开设二板市场的条件，如果鲁莽硬开二板市场，不仅会事实上鼓励一些良莠不分的空壳企业来圈钱套现，而且会将主板A股市场股价以休克方式拖下去，造成国家与投资者个人的重大损失，故风险极大。在舆论明显“一边倒”情况下，尤其要保持清醒的头脑，正确认识与预测此时开放二板市场将对中国带来的灾难性后果。
一、近期海外二板市场的发展态势较好，但仍充满变数
近半年来，海外二板市场指数的上扬使得一些人对二板市场的发展前景充满乐观；但是，经过仔细分析，我们认为海外二板市场的最新动态虽然有所好转，但仍然充满变数。
1全球二板市场概况
至2002年底，全球主要创业板市场有36家，其中美洲4家，欧洲中东地区19家，亚洲太平洋区13家；其中，与主板共享交易系统和管理人员的平行模式有32家，独立于主板的有4家。经初步统计，自1997年到2002年，全球创业板市场上市公司从9438家增加到10691家，增长133％；市价总值从194万亿美元增加到224万亿美元，增长155％；交易金额从464万亿美元增加到775万亿美元，增长67％。六年中，共有7929家中小企业到创业板市场进行IPO发行，累计筹资44723亿美元。
这期间，以2000年为界，全球创业板有过20世纪90年代后期的繁荣高涨和21世纪前3年的下挫调整，这使创业板的各项指标除上市公司增长还算平稳外，都呈现一个倒“V”型。就IPO家数来说，2000年，全球创业板市场共有2233家公司首次发行，筹资18009亿美元，较1997年分别增长689％和2706％；2002年较2000年却分别下降603％和872％。就交易量而言，2000年，交易额达到207万亿美元，较1997年增长3471％，2002年却较2000年下降626％。就市价总值而言，1999年底，全球创业板市场市价总值为59万亿美元，较1997年底增长2031％，2r