中国股市收益率特征的实证研究
目录目录1一、数据说明2二、个股与投资组合的的收益率分布特征41、样本个股的收益率分布特征42、投资组合的收益率分布特征6三、贝塔系数的估计及其分析91、贝塔系数的计算方法92、b的估计结果103、对估计b值的分析11四、股票收益率与其规模之间的线性回归13五、资产定价模型（CAPM）在中国股市的效果15六、上证股票收益率中的月份因素17七、本文局限与不足19参考文献20
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f一、数据说明
中国的股票市场从建市之初至今，几经起伏，虽然建立时间并不长，其间却经历了快速发展和阶段性变化。本文选取的样本数据是上海股票市场2006年6月2网至2008年6月31日每周收盘价数据，共计106个交易收盘价，数据来自大智慧软件系统。我们选取数据样本的主要原因有：一是沪市上市公司数量较多、交易量较大，而且指数序列较长便予分析，一直是中国股票市场最有影响力的指数之一，具有很好的代表性；二是这段区间的数据恰好包含了股票指数的一个波动周期既包含扩张裳，也包括收缩期，股指于2006年11月20日突破2000点整数关墨，随后加速上扬，此后又连续突破3000点、4000点大关。这段区间数据的优点是避开了金融危机这项异常值的干扰，能够提高模型的拟合精度。（1）周收益率：其中周收益率的计算公式为：Ritl
Pitl
Pit1
Rit表示股票i的周收益率，Pit代表股票i在t日的收盘价，Pit1代表股票
i在t1日的收盘价。
（2）无风险利率无风险利率实际利率通货膨胀率，综合考虑我国股票市场，我们小组采用人民银行公布的0608年一年期定期存款利率的加权平均作为无风险利率，为322下表为历年人民银行调r