本国证券市场进行套汇以获得以本币计值资产升值的收益导致证券资产价格上涨并吸引更多国际资本流入进一步加大升值压力推动证券价格上涨。三预期机制预期机制能够放大或缩小资本机制的效果是在汇率尚未真正发生变化的情况下只是基于对汇率未来走向的预期而对经济和证券市场产生影响的机制。在信息不对称、未来不确定的环境下投资者往往根据预期来采取行动。例如如果投资者预期某国货币将相对人民币贬值他们就会把资金撤出该国证券市场转投中国证券市场当很多人都这样想这样做的时候就会导致该国货币真正相对人民币贬值这是一个自我实现、自我强化的过程。东南亚金融危机表明投资者心理预期已成为外汇市场与证券市场价格相互影响的主要传导机制。因此尽管人民币小幅升值对世界证券市场的影响有限但升值预期及预期变化却会对世界证券市场产生值得警惕的影响。当巨额国际游资流窜于国际资本市场之间一国货币币值相对于人民币升值预期的波动可能会引发国际游资大规模进出该国市场导致该国证券市场的剧烈动
f荡。四市场传递机制在金融日趋国际化的今天由于金融业务技术自动化、电子化的发展金融业务能在全球范围内24小时连续不断地运转在任何一个国家都可以参与全球任何一个主要金融市场的业务活动。国内金融市场和国际金融市场日益融合并以国际金融中心为依托通过信息网络和金融网络形成了全球统一的不受时空限制的无国界的全球金融市场。在这种情况下人民币升值对一个证券市场的影响必然会传递到其他证券市场。五利率机制当一国货币相对于另一国货币贬值或升值引起或加剧国内的通胀或通缩如果该国为了稳定物价水平相应地提高或降低利率则利率的变化必然引发证券市场价格的相应波动另一方面当一国货币相对于另一国货币贬值或升值引起国际资金的撤出或流入该国为了维持外汇市场上货币供求的均衡也可能相应地提高或降低利率从而引发证券市场价格的相应波动。三、实证分析以美国证券市场为例由于地缘关系、经济贸易关系以及市场开放和发达程度等方面差异人民币升值对世界各国证券市场的影响是不同的但影响的机制是基本一样的差别只在于不同的机制对不同市场的作用程度。由于人民币升值是直接针对美元的美国证券市场又是世界上最发达的证券市场并且美国和中国互为最重要的贸易伙伴之一因此我们选取美国的证券市场为例来分析人民币升值通过上述机制对它的影响。一贸易机制分析根据我国商务部的统计资料r