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f前言：
上半年，“政策向左，市场向右”的困局格外明显。房地产行业政策一方面继续支持高库存的二线和三四线城市落实各种措施去库存另一方面一线城市和热点二、三线城市密集出台以“限购、限贷、限价、限售”为核心的紧缩调控措施。从政策效果看，无疑陷入了“政策向左，市场向右”的困局，紧缩政策的四面“围堵”只是让投资需求和资金从核心城市四处“外溢”至其他城市，以至于前期诸多高库存压力城市都走出了“量价齐升”之路。
这些现象的核心原因在于无论是信贷收缩还是“四限”扩围，都没有从根本上改变投资者对热点城市房地产市场前景和房产投资财富效应预期的判断。虽然金融“缩表”但整体融资环境仍相对宽松，但5月房贷增量规模却并不算少。在热点一、二线城市“四限”情况下，更多资金流向三四线城市。
正是在这样的情况下，上半年各线城市成交量全线回落，一线城市成“重灾区”，成交量同、环比跌幅都在40左右。二线城市成交表现不容乐观，苏州、合肥、南京等市同比腰斩。核心城市周边的三四线成交持续低迷，珠海、无锡、东莞、中山、常熟等市成交量明显回落。与此形成鲜明对比的是，盐城、汕头、湘潭等三四线城市市场热度显著提升，成交量同、环比均实现较大比例增长，汕头更是同比大增215，市场热度可见一斑。综合而言，当下三四线城市房地产市场进一步分化，市场热度梯次转移，核心城市周边的三四线城市收政策抑制成交量降至较低水平；更多三四线城市如雨后春笋般迅速成为热点，如徐州、盐城、汕头等成交量呈加速上涨之势。
从房价趋势看，随着紧缩调控政策不断升级、效果叠加的确减缓了房价上涨势头，二季度以来重点一、二线城市房价涨幅持续放缓，如广州、深圳、福州、苏州等。而武汉、合肥、杭州等城市涨幅在5左右。与此同时，新晋热点二线城市和部分三四线城市房价快速持续上涨，譬如长沙、西安、宁波、南宁，部分城市价格已达高位。而环一线和热点二线的三四线城市，在需求外溢以及政策利好下，住宅价格较去年下半年快速增长，例如珠海、惠州同环比涨幅均高于40；其次，如太仓、芜湖、湖州、南通等在去年房价疯涨基础上继续高位上涨的城市，环比保持10的增幅，同比涨幅均在20以上。
针对当前政策造成的“逆向分化”也好，还是“按下葫芦浮起瓢”也罢，之前的高库存压力二线和三四线市场开始走上量价齐升的通道。我们预计不排除会有更多的三四线城
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f市跟进落地“限购、限贷、限价、限售”等紧缩政策r