实际交易过程并从其中推断出今后可能发展趋势的科学技术分析人士坚持认为对某一股票评定一个内在的价值是毫无用处的技术分析人士坚持认为对某一股票评定一个内在的价值是毫无用处的例如一股美国钢铁公司的股票在1929年早秋价值261美元但在1932年6月你可使用22美元就可买到到1937年3月其售价是126美元而仅仅1年以后只售38美元到1946年5月他又回升到97美元然而10个月以后在1947年又跌至70美元以下尽管此时该公司的收益一般认为接近历史记录并且当时的利率总体上是接近历史地位根据该公司的资产负债表每股美国钢铁公司股票的价值在1929年底大约是204美元1932年187美元1937年151美元1938年117美元而1946年是142美元这种人们认定的价值与其实际价值不一致的情况不是特例而是永远不变的规则事实上每一美国钢铁公司普通股在任一特定时间的价值完全是由纽约证券交易所场内所反映的供求关系决定的当然在这种供求关系中基本分析人士所研究的一些统计材料也起了较大的作用这是完全许可的但是还有许多其它因素的影响市场价格所反映的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同价值观同时还市场价格所反映的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同价值观市场价格所反映的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同价值观包括许许多多潜在买方与卖方的期望恐惧猜测及很多有理或无理的情绪以及他们的需求与资源所包括许许多多潜在买方与卖方的期望恐惧猜测及很多有理或无理的情绪以及他们的需求与资源所有这些因素挑战我们的分析并且许多因素是无法用统计数据加以衡量的但是有这些因素挑战我们的分析并且许多因素是无法用统计数据加以衡量的但是每当买卖双方通过其代理
f商达成一笔交易时所以这些因素都已综合反映在其成交的价格上了而这一价格则包含了一切商达成一笔交易时所以这些因素都已综合反映在其成交的价格上了而这一价格则包含了一切另外技术分析人士有完全充足的理由认为基本分析人士所考察的一大堆统计数据是过去的历史已经过时了因而没有多大的用处因为市场感兴趣的不是过去甚至不是现在市场总是不断地向前看试图包含未来的趋势他权衡无数交易者从不同的角度通过不同的窗口为未来发展趋势的估价与推测总而言总而言之由市场自身不断演进的价格已经包容了所有基本信息基本分析人士只能希望去了解他加上一些信息由市场自身不断演进的价格已经包容了所有基本信息他还不得而知只有一些为数不多的知情者了解并且还包r