概率分布
各类需求发生概率
各类需求状况下股票收益率
西京
100
1570
（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。接上
例：
市场需求类型
（1）旺盛正常低迷
合计
预期收益率的计算
西京公司
各类需求各类需求下
乘积
发生概率（2）
的收益率（3）
（2）×（3）（4）
100
30
15
6
70
21
r15
（3）计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。接上例：西京公司的标准差为：
10015203015152040701520306584
如果已知同类东方公司的预期收益与之相同，但标准差为％，则说明西京公司的风险更大。7答题要点：（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影
f响。（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。
rpw1r1w2r2w
r

wirii1
其中，rp为投资组合的预期收益率，ri为单支证券的预期收益率，证券组合中有
项证
券，为第i支证券在其中所占的权重。8答题要点：
（1）
i


iM
iM
其中，iM表示第i支股票的收益与市场组合收益的相关系数，
i表示第i支股票收益的标准差，M表示市场组合收益的标准差。（2）β系数通常衡量市
场风险的程度。β系数为。这意味着如果整个市场的风险收益上升了10，通常而言此类股票的风险收益也将上升10，如果整个市场的风险收益下降了10，该股票的收益也将下降10。9答题要点：
（1）资本资产定价模型认为：市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合
的内在风险所需的补偿，用公式表示为：RMRFRP其中：RM为市场的预期收益RF为
无风险资产的收益率RP为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。资本资产定价模型的
一般形式为：RiRFiRMRF。式中：Ri代表第i种股票或第i种证券组合的必要
收益率；RF代表无风险收益率；i代表第i种股票或第i种证券组合的系数；RM代表
所有股票或所有证券的平均收益率。（2）套利定价模型基于套利定价理论（ArbitragePrici
gTheory），从多因素的角度考虑证券收益，假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上，它并不试图规定一组特定的决定因素，相反，认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合，这些因素r