内贬值→本币对外贬值→外币升值通胀率高→本国商品、劳务价格上涨→进口需求增加→逆差→外币升值、本币贬值（影响市场信心和投资者预期）（三）相对利率水平：实际利率＝名义利率－通胀率利率上升→资本内流→顺差→外币贬值、本币升值（套利行为）利率下降→资本外流→逆差→外币增值、本币贬值→进口需求增加→逆差→外币升值、本币贬值（四）经济增长：经济增长→GDPP上升
若经济增长率高吸引外国资本抵消或超过经常项目赤字经济增长是由于出口竞争力提高和出口规模扩大推动的出口大于进口则本币升值日本是例外：经济增长→GDPP上升→贸易壁垒、扩大内需→持续顺差→外币贬值、本币升值（五）市场的投机活动：（1）稳定性投机：信息对称、理性决策，使市场汇率变动趋缓，接近平价（完全、无摩擦市场）（2）非稳定性投机：信息不对称、非理性决策，“羊群效应”＋“传染效应”，追涨杀跌，使市场汇率大幅度偏离平价0（不完全、有摩擦市场）。（六）政府干预政府干预手段：A公开发表言论，影响市场心理预期；B公开市场操作，促使汇率向某一方向发展；C直接管制（稳定性干预＋操纵性干预）（基于市场失灵的政府干预，同样也面临政府失灵）二．汇率变化对经济的影响：1、贬值对进出口的影响：贬值→出口商品外币价格下降→出口商品竞争力增强→扩大出口→顺差贬值→出口厂商本币利润上升→出口积极性提高→扩大出口→顺差贬值→进口成本增加→进口替代→进口减少→顺差2、贬值对资本项目的影响：1对长期资本的影响：影响不大或几乎没有影响长期资本的流动性差，其投资原则是“高风险，高收益”。风险：政治风险、经济风险、合同风险、通胀风险，最后是汇率风险。汇率风险在投资风险中的权数小，而且可以通过套汇、期货和期权交易等方法进行规避。本币贬值，在一定程度上可以吸引外资流入。2对短期资本的影响：影响很大短期资本流动性强，对价格信号的变化非常敏感，汇率稍有变化，就会引起套利套汇的资本流动，形成国际游资（或者资本外逃）（通货膨胀预期和金融资产价值萎缩）。3、贬值对国内物价水平的影响贬值→商品、进口零部件成本上升→进口商品、进口组装商品的国内价格上涨→国内同类商品价格上涨→国内非同类产品价格上涨→全面物价上涨（进口刚性、外部能源依赖度）“进口推动型通货膨胀”4、贬值对社会总产量的影响贬值→扩大出口、减少进口→国际市场份额和国r