第五章
1、解：（1）根据CAPM模型RiRfiRmRf，当证券i为市场组合m时，我们有：
RmRfmRmRf
Bm1
（2）由RARfARmRf，可得：
011Rf05014RfRf008
资本市场线为：
RpRf
证券市场线为：
RmRfp
m
008
014008p012
00805p
RiRfiRmRf008014008i008006i
2、解：如果市场达到均衡状态，则市场不存在套利机会。我们假设一个证券组合为123
其中ii123代表投资证券i的比重。
而有无数多组123满足
01239130138002015102210312
0
比如12310075175组合就满足了上面的式子，也就是说我们可以构建一个套利组合，卖空175个单位股票3，然后买进100个单位股票1以及75个单位股票2，这样我们原始投入为0，组合的敏感因子也为0，也就是不够共同因素影响，但该组合缺可以获得正收益，所以原来市场不均衡。要使得市场达到均衡，则必须要求3个股票都满足单因素APT模型：
riRfbi
由
015Rf09Rf0124300286021R30f
股票3的期望回报率应该是：r3
Rfb301243180028601757817578
股票3的期望回报率上升为17578，市场就能达到均衡。
f3、解：因为基金组合的值为1，所以基金组合的期望收益ERpERm（1）由题意可知：
ERp00800505011bp2011bp2ERp0080025006200250087bp2079
（2）依题意有：
ERp008005bp1bp1
答：略。4、解：因为敏感因子为1的组合期望收益是85，根据单因子APT模型有：
ERp008005

0062124005
ER1Rf00850060025
由证券A、B构成的组合p的敏感度为：
bp0340726302
该组合的均衡期望收益率是：
ERpRfbp0063020025013551355
答：略。
第七章
1、解：依题意有：
V0
答：略。
F100077901（元）61y61008522
2、解：半年支付的利率水平是：LIBOR12526512523875答：略。3、解：依题意有：
P0P1
3
3C100610010272（元）t3t1y010053t11y0t11005
3
3C1006100100（元）t3t1r