经济转折时期原油价格与黄金价格美元汇率的联动关系
【摘要】本文以原油价格、黄金价格、美元汇率为研究对象运用稳定性检验、协整检验、格兰杰因果关系检验以及VAR模型、误差修正模型分别对经济转折时期即次贷危机时期原油价格与黄金价格和原油价格与美元汇率之间的联动关系进行实证研究。研究结果表明原油价格与黄金价格之间不存在长期稳定的协整关系原油价格与美元汇率之间存在长期稳定的协整关系以及双向因果关系。通过VAR模型和误差修正模型的估计得到原油价格与美元汇率之间具体的联动关系表达式。【关键词】原油价格黄金价格美元汇率联动关系
一、引言次贷危机又称次级房屋贷款危机是由美国国内抵押贷款违约和法拍屋急剧增加所引发的金融危机。这场从2006年春季初现端倪以2007年4月美国第二大次级房贷公司新世纪金融公司破产事件为标志2007年8月开始全面显现并席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场的金融风暴已经成为影响世界经济走向的热点问题。此次危机严重冲击全球经济市场和投资者信心使得主要市场经济指标呈现显著波动。因此为获得某些重要市场经济指标之间的直观表现本文将采用实证分析的方法分别对这一时期原油价格与黄金价格、原油价格与美元汇率之间的联动关系进行研究。纵观2006年至2009年国际石油市场油价涨幅跌幅之大波动程度之剧烈均创历史纪录。2007年伊始原油期货价格连续大幅下挫至52美元桶随后在供求基本面、地缘风险、游资投机等因素相对稳定以及天气因素的影响下触底反弹震荡上扬。2007年8月中上旬次贷危机爆发原油期货价格短期内从77美元桶跌至71美元桶。伴随着各种救市政策的出台以及美联储放松银根的举措理性的个人和机构把更多的资金用于购买和追逐大宗商品原油期货价格一路暴涨。2008年7月4日纽约原油期货价格更是创下14529美元桶的历史新高。2008年9月起美国次贷危机愈演愈烈世界各国经济前景黯淡由此引发的经济衰退导致油价一路狂跌。2009年2月20日原油期货价格跌至489美元桶。自2009年3月份以来市场对全球经济开始复苏的预期与信心持续增强原油期货价格开始逐渐震荡上行见图1。黄金作为硬通货具有商品属性、货币属性和金属属性三种属性。自次贷危机以来黄金充分体现了其避险和保值功能吸引了大批投资者转战黄金市场从而使得黄金期货价格一路震荡上行见图2。美元指数是一种衡量各种货币强弱的指标显示的是美元的综合值。它是由美元对六个主要国r