（14×05）（14）673（元）（3）期权价值投资组合成本购买股票支出借款05×20－673327（元）（4）由于目前看涨期权价格为4元高于327元，所以存在套利空间。套利组合应为：出售一份看涨期权，借入673元，买入05股股票，可套利073元。（5）由于目前看涨期权售价为3元低于327元，所以存在套利空间。套利组合应为：卖空05股股票，买入无风险债券673元，买入1股看涨期权进行套利，可套利027元。
2风险中性原理（1）基本思想高顿财经CPA培训中心电话：4006008011网址：cpagaodu
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假设投资者对待风险的态度是中性的，所有证券的预期收益率都应当是无风险利率。到期日价值的期望值上行概率×Cu下行概率×Cd期权价值到期日价值的期望值÷（1持有期无风险利率）
（2）计算思路
（3）上行概率的计算期望报酬率（无风险利率）上行概率×上行时收益率下行概率×下行时收益率假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。期望报酬率（无风险利率）上行概率×股价上升百分比下行概率×股价下降百分比
（4）计算公式高顿财经CPA培训中心电话：4006008011网址：cpagaodu
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【续例710】假设ABC公司的股票现在的市价为50元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为5208元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升3333，或者降低25。无风险利率为每年4。【解析】期望回报率2上行概率×3333下行概率×（－25）2上行概率×3333（1－上行概率）×（－25）上行概率04629下行概率1－0462905371期权6个月后的期望价值04629×145805371×0≈675（元）期权的现值675÷102≈662（元）。
【例题10计算题】假设甲公司的股票现在的市价为20元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为21元，到期时间是1年。1年以后股价有两种可能：上升40，或者降低30。无风险利率为每年4。要求：利用风险中性原理确定期权的价值。
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【答案】期望回报率4上行概率×40（1－上行概率）×（30）上行概率04857下行概率1－0485705143股价上行时期权到期价值Cu20×（140）－217（元）股价下行时期权到期价值Cd0期权价格（上行概率×上行期权价值下行概率×下行期权价值）÷（1持有期无风险利率）（7×048570×05143）÷（14）339991043r