降至60。1所需资本以追加实收资本取得，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数；2所需资本以10的利率借入，计算股权净利率，经营杠杆，财务杠杆和总杠杆系数。4ABC公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两种备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价为15元；一是平价发行公司债券750万元，若公司债券年利率为12，公司的所得税为30。1计算两种筹资方案的收益无差别点？
f2如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案做出择优选择？
参考答案11
DFL
EBIT
EBITID1T

300
15
300200050100
2设计划期普通股每股收益为EPS
基期的每股收益30020005010150250
DFLEPSEPSEBITEBIT
15EPS2220
EPS26
或直接计算计划期EPS
30012010001015026
50
2
DOLQPVQMCQPVFEBIT
210210601460
DFL
EBIT
EBITID1T

60
125
602004015
DTLDOLDFL14125175
31
净利润100120（160）2052081401284
股权净利率128418343040
DOL120120602081201206025
DFL12012060251071201206025208
fDTLDOLDFL2081072242净利润12012060252084010（140）1044
股权净利率104434830
DOL120120602081201206025
DFL1201206025
132
1201206025164
DTLDOLDEL208132275
41把有关数据代入公式
EBITI11TD1EBITI21TD2
N1
N2
EBIT60012130010050
EBIT600750121300100
EBIT342万元2因为预期的息税前利润400万元〉342万元，所以应选择增发债券筹措资本，这样预期每股收益较高。
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