通货膨胀下的我国经济形势
从当前国内外的经济情况来看，明年我国宏观调控的难度可能要比今年大。一方面，外部经济环境的恶化，中国经济增长速度的超预期下降将会使调控政策重新回到“保增长”上来；另一方面，全球主要央行为了应对欧洲债务危机而相继采取了降息政策，新一轮全球量化宽松已经开启，这势必会推升国际大宗商品价格并加大我国的输入型通胀压力，因而货币政策在保增长的同时必须兼顾“防通胀”。经济发展须摆脱两个依赖。最近几年，我国始终没有摆脱放松货币刺激经济增长，继而引发通货膨胀；收紧货币则使物价平稳回落，却又引致经济较快下降甚至出现衰退的怪圈。究其背后的根源，笔者认为在于我国经济增长存在对投资和出口的过度依赖。多年来，固定资产投资一直是拉动我国经济增长的主要力量，投资对经济增长的贡献率在许多年份超过50。今年以来，在政策刺激力度减弱以及总体货币环境一再趋紧的情况下，固定资产投资仍然保持了较快增长。前10个月，固定资产投资同比增长249，增速比上半年下降07个百分点，略低于20002010年历史同期平均值109个百分点。预计投资对今年经济增长的贡献率达到54。整体来看，今年以来固定资产投资增速呈现逐季回落的运行态势，尤其是新开工项目计划总投资增速已出现显著放缓，这预示着明年的固定资产投资将增长乏力。地方政府债务问题和地方融资平台风险将影响未来地方投资的资金来源，地方政府融资能力不足将制约明年投资增长。另外，从房地产投资增长情况来看，由于受限购、限贷等一系列严厉的房地产调控政策的影响，今年以来，房地产投资与销售连续下降，房地产开发企业来源于信贷资金的增速持续回落，个人购房贷款增速也出现下降。在房地产调控政策保持不变的情况下，受资金短缺的约束，预计明年的房地产开发投资增速或将继续下降。从外贸出口情况来看，加入WTO以来，我国的出口依存度和贸易依存度均大幅度提高，2008年全球金融危机之后有所回落，但仍然在50以上，远远高于美国、日本、英国等经济发达国家，也高于大多数以出口为导向的新兴市场国家。最近几年，净出口对我国经济增长的贡献率成为决定经济增长水平的重要因素，经济增长较快的年度也是外贸出口增速较快、贸易顺差较大的年份，反之亦然。从今年外贸出口情况来看，我国的外贸出口同比增速从一季度264，下降到二季度221，三季度的206，10月份则进一步下降至159，预计11月份继续下降到12。在欧洲债务危机不断扩r