第八章
外汇衍生品（derivative）
学习目标：1看看外汇衍生品如何被报价、估价和用于投机目的，分析外汇衍生品与远期交易的区别2分析外汇期权（foreig
curre
cyoptio
s）怎么被标价及用来投机3依据利润的损失是有限还是无限的来考虑买入期权和发行期权（buyoptio
sa
dwriteoptio
s）的区别。4解释外汇期权如何被估价一、外汇衍生品1、21世纪的跨国公司金融管理都需要考虑如何利用金融衍生品。金融衍生品的价值都是由一项资产衍生而来的，比如说一只股票或是一种货币，也因此而得名。2、现今，他们主要被用于两种目的：投机（speculatio
）财务经理因为预期盈利而增加仓位。套期保值（hedgi
g）财务经理利用金融工具来降低或消除公司现金流日常管理的风险3、在有效操作这些衍生品之前，财务经理需要对他们的基本原理和定价有一个清晰的了解。衍生品分为：外汇期货（foreig
curre
cyfutures）外汇期权（foreig
curre
cyoptio
s）要注意的是：金融衍生工具是细心和能干的主管财务经理手里强大的工具，他们也可以是错误使用时的破坏性工具。二、外汇期货1、外汇期货合约与远期合约（forwardco
tract）相似。他要求在预先指定的未来时间和特定地点按照指定的价格交割标准数量的外国货币。与其相似的还有商品期货合约（这些商品包括猪、牛、木材等）、有息存款期货合约和黄金期货合约。这些合约在芝加哥商业交易所（ChicagoMerca
tileExcha
ge）的国际货币市场（I
ter
atio
alMo
etaryMarket）里交易。2、合约细节（co
tractspecificatio
）合约细节是交易所基于要交易的具体期货而专门确立的。合约大小所谓的名义本金，交易的货币必须是偶数倍（eve
multiple）完成的。汇率说明方法使用美元标价法，一单位美元兑换的外国货币数量，也叫直接标价法（directquote）到期日（maturitydate）合约在一月、三月、四月、六月、七月、九月、十月和十二月的第三个星期三到期。最后交易日合约可以在第二个交易日至到期日之间进行交易。抵押品和最低保证金（collaterala
dmai
te
a
cemargi
s）买者和交易者必须存入初始保证金和抵押品。这要求类似于履约保证金（performa
cebo
d）。在每个交易日结束之前，如果合约价值更大，盯市（ismarkedtomarket）和账户平衡的账户是记在贷方credited，如果合约价值小于账户余额（accou
tbala
ce），则计入借方（debited）交割（settleme
t）期货合约中的5是现货交割的，最常见的买家和卖家
1
f是在交割日之前通过平仓（offsetthepositio
）来交割的。完整的r