特锐德、华测检测、鼎汉技术等。再从Wi
d资讯统计的未来三年盈利预测看28家公司的净利润平均复合增长率2144复合增长率超过20的有15家在2530的有3家分别为大禹节水、南风股份和网宿科技超过30的仅华谊兄弟1家。上述各项财务数据的对比基本说明了前三批创业板公司的盈利能力和成长性均较中小板鲜明但成长势头有所减弱反映了绝大部分公司已处于成长后期或成熟期。高发行价和高市盈率加大高风险前三批创业板28家公司均已发行预计10月下旬将有首批创业板公司上市。纵观这28家公司虽然大部分已经过了创业时期业绩的不稳定期但高发行价和高发行市盈率远超过今年中小板24家IPO公司。这28家公司平均发行价2543元股其中高发行价的有红日药业60元股、神州泰岳58元股而今年发行的24只中小板公司平均发行价为1888元股28家公司平均发行市盈率摊薄557倍发行市盈率最低的上海佳豪市盈率也达40倍鼎汉技术更是高达822倍。而且绝大多数公司的发行市盈率均高于同行业平均估值水平各公司发行公告多是解释为“考虑到公司业绩未来几年良好的成长性”或“考虑到创业板的高增长特点有一定的溢价”。我们选取8家创业板公司和具有可比性的A股上市公司市盈率进行比较。从平均值看创业板公司的发行后市盈率相对当前可比A股上市公司2009年预测市盈率溢价45其中最大的神州泰岳相对溢价达到179预计在上市后这种差距将进一步拉大。
f综上分析我们认为部分公司的高发行市盈率已透支未来12年甚至3年的业绩支撑。2004年首批上市的8只中小板股票被爆炒后即连续下跌据研究者统计这8只股票平均569个交易日才解套解套时间最长的达707个交易日最短的也要431个交易日。投资建议我们认为公司业绩决定公司的商业价值进而决定了公司的股价这一基本商业逻辑在创业板不会被颠覆中资公司国外创业板上市后的股价表现历程也给予了印证。在投资选择上我们认为具有以下特征之一的创业板公司均值得长期跟踪包括主营业务属于国家产业政策重点支持领域符合产业升级趋势技术壁垒高竞争优势突出具有可持续自主研发创新能力、较强的话语权和定价权商业模式独特可复制性弱。基于上述增长速度、增长质量、盈利能力等方面的分析并比较各公司的竞争优势、IPO募投项目前景和利润贡献以及产业发展前景等因素我们筛选出综合成长优势相对较强的前七名公司依次为乐普医疗、红日药业、华谊兄弟、特锐德、探路者、吉峰农机、机器人。综合成长能力强的r