公司治理r
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我国上市公司股利分配现状分析及政策建议r
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首都经济贸易大学工商管理学院张孝梅r
中国免税品（集团）有限责任公司王勇r
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【摘要】我国股票市场经过数十年的发展，取得了长足进步，为经济飞速发展注入了无限动力与活力。作为反映上市公司经营业绩r
的一项重要参考，股利政策对上市公司的股价及投融资都有深远影响，然而我国上市公司股利分配现状却很不规范，存在诸多问题，对资r
本市场的健康发展造成了不利影响。文章通过分析上市公司股利分配现状，寻找背后的根源，提出了相关政策建议。r
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【关键词】上市公司；股利分配；股利政策r
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一、引言r
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我国著名的历史学家司马迁曾说r
过：“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆r
为利往。”这是对大千世界芸芸众生时刻r
追逐自身利益的生动写照。追逐利益是r
资本的本性，是企业的本性，也是投资者r
的本性。然而在现实企业运作中，更多呈r
现的却是巧取豪夺与复杂纷争的场面。r
有些企业的利益分配方案设计精巧，到r
了无懈可击的境界；有的游刃有余，将法r
律玩于股掌之中；有的则喘息于法律的r
缝隙之间，令其不足以重惩。我们的法律r
面对国有资产的巨额流失，面对中小股r
民的怨声载道真的束手无策吗？一个不r
公平的分配制度如果得不到矫正，一个r
不公平的分配现象如果得不到惩治，那r
么，最终将导致一个经济秩序异常混乱r
的严峻局面。股利政策作为公司经营行r
为和经营业绩的反映，会对公司的股价r
和市场形象以及投融资产生深远影响。r
因此，对上市公司的股利政策进行探讨r
具有重要的现实意义。本文试图从制度r
层面入手，深入分析上市公司股利分配r
现状，查找问题的根源，并提出相关政策r
建议。r
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二、我国上市公司的股利分配现状r
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上市公司股利分配政策历来是证券r
市场经久不衰的炒作题材。我国证券市r
场发展较晚，股利政策存在诸多不规范r
现象。近年，在证监会的监督和市场引导r
下，上市公司的股利分配政策由不规范r
逐步走向规范，但仍存在诸多问题，主要r
呈现以下特点：r
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（一）不分配、少分配现象普遍r
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截至2010年4月30日，沪深两市r
1718家上市公司发布了2009年年报，r
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其中687家不进行股利分配，占40。这r
480家上市公司在2008年实现了盈利r
但既没有派发现金红利，也没有提出受r
市场欢迎的公积金转增股本方案。“铁公r
鸡”公司也不乏少数，在2008年披露的r
年报中，剔除ST类型上市公司，353家r
公司连续三年对投资者一毛不拔，占上r
市公司总数的2174。连续5年以上r
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