利能力，变异性，行业性等8个变量作为解释变量进行回归分析，得到与资本结构相关性的研究结论。（2）国内的相关研究。国内关于上市公司资本结构影响因素的研究主要是运用回归分析等方法，通过经济指标与资本结构进行实证分析。主要有：陆正飞和辛宇研究发现资本结构存在明显的行业差异性，盈利能力与资本结构显著负相关，公司规模、资产担保价值、成长性等
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因素对资本结构的影响不显著。洪锡熙和沈艺峰以我国工业类上市公司财务指标为样本进行实证研究发现，企业规模、盈利能力对资本结构影响显著，股东权益、成长性和行业特征3个因素与资本结构没有显著影响。肖作平和吴世农以深圳证券交易所上市的公司为样本数据，通过实证发现，公司股权结构影响资本结构，资产担保价值。公司规模。财务困境成本与负债水平正相关；成长性、非负债税盾、产生内部资源能力与负债水平负相关；投资额与负债水平不显著。综合国内外学者的研究结论，有的研究忽视了行业因素对资本结构的影响，将不同行业的样本数据纳入同一模型精选统计分析，得到的研究结论对优化资本结构不具备针对性。陆正飞认为资本结构存在明显的行业差异，应控制行业变量对实证研究的影响。本文研究旅游业上市公司资本结构的影响因素是从公司特征因素如何影响资本结构。二、理论分析与研究假设资本结构分为广义资本结构和狭义资本结构，总负债总资产的取得比较容易，且比较稳定，本文的因变量选择总负债总资产作为表示资本结构的变量。综合前文的研究结论，考虑到研究变量的可量化性和内生性，从旅游业上市公司微观特征角度入手，本文参照陆正飞针对特定行业资本结构影响因素的研究，选择以下5个影响因素进行分析。（1）公司规模。研究发现公司规模与资本结构相关，公司的规模越大，其抵御风险的能力越强。Titma
和Wessel认为规模大的公司更倾向于通过多元化的经营战略来分散风险5。旅游业上市公司以提供餐饮、住宿、游玩、接待等服务性产品为主营业务，规模大的公司会扩大自己的业务范围或行业一体化发展占领市场。当投入资产扩大规模时，公司的破产成本会降低。相对于小公司，规模大的公司越有可能选择负债融资。假设1：旅游业上市公司规模与资本结构正相关（2）成长性。依据代理理论，成长性高的公司未来会有更多的投资机会，管理者会利用公司的发展机会损害股东的利益，使自身的利益最大化。股东会选择负债融资，通过负债的契约作用来约束管理r