11图920082026年全球药品到期数量12图10Piramal市值、股价及PE走势14图11中间体行业成长路径15图12新能源汽车市场高速增长16图13锂电产值快速增长17图14市场占比较高但品质较低18
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f图15全球隔膜销量18图16中国隔膜销量19图17近两年隔膜市场格局变化情况20图18年初至今6批新能源汽车推荐目录中三元电池占比20图192016年上半年干法、湿法产量增速对比21
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f1化工：行业景气改善，寻找持续成长
化工属于中上游行业，下游应用广泛，涉及国民“衣、食、住、行”各个方面。2016年至今，下游行业分别有不同程度的好转。房地产竣工面积增速持续增长，尽管2017年至今销售面积同比增速有所下滑，但较前几年依然改善明显；2017年汽车产量增长有所放缓，但整体向好；家电行业中除了彩电，整体好转明显；纺织服装行业产量增速小幅上涨。图1房地产阶段性好转
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f图2汽车产量增速再次放缓
图3家电行业多数好转
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f图4纺织服装产量增速向好
2下游需求有望迎来爆发，CMO行业将充分受益
CMO（Co
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，合同定制生产）主要指CMO企业接受农药或医药制药公司委托，提供产品生产时所需要的工艺开发、配方开发、临床试验用药、化学或生物合成的原料药生产、中间体制造、制剂生产（如粉剂、针剂）以及包装等服务。CMO上游为精细化工行业，将基础化学原料分类加工形成专用医药原料，并由CMO企业逐渐加工形成原料药起始物料、cGMP中间体、原料药和制剂；下游为医药、农药等行业。
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f图5中间体产业链
21CMO市场保持快速增长。
根据前瞻产业研究院发布的数据显示，2016年全球CMO市场达到563亿美元，预计2017年将达到628亿美元，CAGR达到1195，未来仍将保持较为稳定的增长。在全球经济增长乏力的背景下，农药医药CMO依然是稀缺的快速增长行业。我国CMO行业80r