授可能会粗鲁地提出项事实，如果225亿只猩猩参加这场大赛，结果大致上也是如此有215只自大的猩猩将连续赢得20次的投掷。然而，我必须说明，前述事例和我即将提出的案例，两者之间存在着若干重大差异。旨先，如果（a）你所选择的225亿只猩猩的分
f布状况大致上和美国的人口分布相同；如果（b）经过20天的竞赛，只剩下215只赢家；如果（c）你发现其中有40只猩猩来自于奥玛哈的某个动物园，则其中必有蹊跷。于是，你会询问猩猩管理员各种问题，它们吃什么饲料、是否做特殊的运动、阅读什么书籍……换言之，如果你发现成功案例有非比寻常的集中现象，则你希望判定此异常的特色是否是成功的原因。科学的调查也遵循此一形态。如果你试图分析某种罕见的癌症原因例如，美国每年只有1500个病例而你发现蒙大拿州的某个矿区小镇便产生400个病例，则你必然对当地的饮水、病患的职业或其他种种变数产生兴趣。你知道，在个小镇中发生400个病例，绝不是随机因素所造成。虽然你未必了解病因，但你知道从哪里着手调查。除了地理国家，还有其他方式可以界定起源。除了地理的起源，还有我所谓“智力的起源”。我认为各位将在投资领域发现，不成比例的铜板投掷赢家来自于一个极小的智力村庄。它可以称为“格雷厄姆一多德都市”。这个特殊智力村存在着许多赢家。这种集中现象绝非巧合所能够解释。在某些情况下，即使非比寻常的集中现象也可能不重要。或许有100个只是模仿某一位极具说服力的领导者，而依其主张来猜测铜板的投掷结果。当他猜正面，100个追随者也会自动地做相同的猜测。如果这一位领导者是属于最后215位赢家之一，则这100也便属于同
f一个智力起源，这项事实便不具有任何意义，因为100个案例实际上只代表一个案例。同理，假定你生活在一个父权结构极为严密的社会，而美国每一个家庭都恰好以父亲马首是瞻。20天之后，你将发现215位赢家是来自于215个家庭。若干天真的分析师可能因此而认为，成功地猜测钢板投掷的结果，其中具有高度的遗传因素。当然，这实际上不具有任何意义，因为你所拥有的不是215位个别赢家，而只是215个随机分布的家庭。我所要考虑的这一群成功投资者，共有一位共同的智力族长本杰明格雷厄姆。但是，这些离开此智力家族的孩童，都是依据非常不同的方法猜测他们自己的“铜板”。他们各自前往不同的地方，买卖不同的股票和企业，但他们的综合绩效绝对无法用随机因素加以解释。他们做r