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货同时卖出相应的期货合约的套利操作,赚取期现价差超出运输、仓储、交割成本的差额利润。在国内目前的大豆、小麦期货市场中,这种以费用匡算为依据的实物交割式套利操作很是盛行。5、压榨关
f系因素
特指利用大豆、豆粕和豆油的压榨关系套利。由
于豆粕、豆油是大豆的下游产品,在一定的时期内三者之间的价格关系是相对稳定的。理论上,如果以DCE市场上的大豆、豆粕期货价格及现货市场中的豆油价格计算出来的压榨利润值过高或过低,即可进行大豆、豆粕二者的套利操作。目前在CBOT市场中这种套利操作被广泛使用。关性关系因素6、相
在一定时期内,某些商品间由于在使用上
可以相互替代,因此通常存在相对固定的比价关系。比如说,玉米与大豆在饲料用途上可以替代,当玉米比大豆的相对价格过高时,种植者将选择多种玉米,消费者将多选择大豆,使玉米的供给相对增加需求相对减少,从而提高大豆对玉米的比价,反之亦然。在大豆、玉米、小麦之间,铜和铝之间在条件允许的情况下都能进行比价关系套利操作。提醒一下,套利不是稳赚不赔的,有时候套利单的风险甚至比单边投机单的风险更大。套利做错了一样亏损,特别是价差交易。由于期货合约具有交割月到期交割特点,使得一般投资者不能持仓到交割月份,那么价差的回归有可能是步入了交割月份才出现,这样,价差回归的利润普通投资者是无法得到的。而且历史数据形成的极限价差未必一定是将来的“极限”,历史总是在变化,目前以及未来的价差或比价可能因新的因素出现而大幅突破原来的极限区域造成策略失败。比如在跨品种套利时以2014年5月30日收盘价计算,豆粕期价与豆
f油期价(1409合约)的比价(又称“油粕比)为056996,明显已经超出历史的常规范围048。同样,国内现货市场的油粕比一般处于03045之间,CBOT市场油粕比的合理区间在038043之间。如果简单对比这三组历史数据,投资者在2014年2月份期间很容易得出结论:当时的国内期货市场油粕比约为04822,明显高了,则会采取”空粕多油“的套利操作。但实际行情显示,自2014年3月份以来,期货市场的油粕比继续高升,持续上升到2014年5月30日的056996,涨幅高达182。以期货市场10的保证金来算,这意味着在2014年2月份采取”空粕多油“的套利(假设套利的”两腿各投入100万元资金)到了2014年5月底将出现帐面上182万元的浮亏损失。另外,盲目地重仓进行套利,在临近交割月份前的“提保”过程中,套利头寸可能r
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