自从2004年入市，如今已经五载，这中间，经历了很多思想上的转变。虽然付出了很多努力，也得到了较好的回报。但是，投资是需要用一生的时间去学习和实践的吧，路漫漫其修远兮，吾将上下而求索。r
我是2004年上证指数1600点左右入市，2004年到2008年主要是投资A股和B股，2008年底在招商香港开了港股的帐户，所以，2009年至今主要是投资港股。r
这几年的收益情况如下表所示：r
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年份收益率r
2004ttt20r
2005ttt52r
2006ttt187r
2007ttt92r
2008ttt25r
2009ttt75r
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要说明的是：r
由于2007年初买房买车，导致投入股市的资金发生了较大的变动。另外，2004年到2006r
年我一直在武汉大学读博士，没有工作方面的收入，所以，股市的资金也是变动的。因此，这些数字并不是准确的，大致如此吧。r
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思想发展进程r
第一阶段r
2004年和2005年应该是属于摸索阶段，大量地交易，大量地看书，技术分析，基本面分析，做过很多尝试。这个阶段思想没有成型。r
第二阶段r
2006年和2007年，开始接触价值投资的思路，这个对于我倒是顺理成章的。这个阶段盈利很丰厚，但是，主要原因是幸运吧，处于少有的大牛市中间。应该来说，我还是比较清醒的，2007年4000点，5000点附近几次清仓离场。所以，2007年赚的不多，没有跑赢指数。r
第三阶段r
2008年空仓或者轻仓的时间比较多，主要的亏损来自几次抄底。这个阶段，觉得A股估值太高，所以，又开通了B股交易，但是，B股的交易品种太少。因为有亏损，所以，更迫切的进行了大量的阅读，这段时间，对于如何投资，逐步有了比较明确的认识。2008年底r
转到港股市场，开始更多的实践了自己的投资思路。我大概是在恒生指数14000点左右转到香港的，盈利算跑赢了指数，但是，由于对于港股市场的不熟悉，所以，错失了很多好机会，这是很可惜的。r
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投资理念r
我目前遵循的是价值投资原则，这个对于我来说，也是顺理成章的。r
如何实践价值投资，有很多种不同的理解和做法。r
有几个重要的问题要解决：r
一投资标的的选择r
价值投资的原则当然是买入价值低估的股票，具体而言，如何构建投资组合？r
我所关注的标的一般来自于以下这些类型r
（1）资产低估型r
所谓资产低估型的股票指的是经过计算，其股价明显低于其资产价值的股票。r
投资实例：川河集团（0281hk）就属于这种情况。r
这个股票最初来自于杭州股友叶舟的推荐r
对川河集团的分析：r
通过分析川河集团的年报可以发现，它的资产组成如下：r
1银行存款67亿无任何借款r
2持股37张江微电子港按照张江高科2008年增发对张江微电子港的评估，r