率卖出克朗。套利将是：以020美元克朗的汇率来用美元购买克朗；以25日元克朗汇率，用克朗购买日元；并以001美元日元汇率，用日元购买美元。对你卖的最初的每一美元，你可以得到5克朗，这5克朗可以得到125日元，125日元可以得到125美元。因此，每一美元的套利利润为25美分。
B卖出克朗买入日元，会使交叉汇率（克朗兑换日元的价格）有下降的压力。假设美元汇率保持不变的情况下，交叉汇率的价值必须下降到20（020001）日元克朗消除三角套利的机会。
BAsaresultofthisthisarbitragewhatisthepressureo
thecrossrate
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ye
a
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eWhatmustthevalueofthecrossratebeto
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gulararbitrage
Chapter4
1Youhavebee
askedtodetermi
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me
tbo
dsissuedbytheUSA
dBritish
gover
me
tWhatdatawillyou
eedHowwillyoutest。需要在四
个市场利率数据：由美国政府发行的以一年为期限的债券的当前利
率，由英国政府发行的以一年为期限的债券的利率（或收益率），美
元和英镑的当前即期汇率，以及目前美元与英镑一年内的远期汇率。
f再来判断出这些数据是否会引起非常接近0的抵补利率平价。
2Thefollowi
gratesareavailablei
themarketsCurre
tspotexcha
gerate即期汇率0500FrCurre
t30dayforwardexcha
gerate当前30天远期汇率
0505SFrA
ualizedi
terestrateo
30daydollarde
omi
atedbo
ds30天美元计价券的年利率1210for30days
A
ualizedi
terestrateo
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omi
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ds30天瑞郎计价券的年利率605for30daysaIstheswissfra
cataforwardpremiumordiscou
t远期溢价或折价TheSwissfra
cisataforwardpremiumItscurre
tforward
value0505SFrisgreatertha
itscurre
tspotvalue
0500SFr。A瑞士法郎是在远期溢价。目前长远价值（0505美元SFr）超过其目
前的即期价值（元0500美元SFr）。
bShouldaUSbasedi
vestormakeacoveredi
vestme
ti
swissfra
cde
omi
ated30daybo
dsrathertha
i
vesti
gi
30daydollarde
omi
atedbo
dsexplai
B抵补利差“赞成瑞士”（（1
0005）×（0505）0500）（1001）0005。（请注意，利率必须与投资的一段时间相匹配。）这里有一个30天为期的05％的抵补利差（6％年利率）。美国投资者可以通过投资SFR债券获得更高的，可以减少汇率风险的回报，因此推测，投资者应进行这一抵补投资。虽然对瑞士法郎计价的债券的利率低于以美元计价的债券的利率，法郎的远期溢价大于这种差异，因此，抵补投资是一个好主意。
cBecauseofcoveredi
terestarbitragewhatpressureareplaced
o
thevariousr