种量度例题P301302K∑kipi
23概率分布越集中实际可能的结果越接近预期报酬率而实际报酬率低于预期报酬率的可能性越小因此概率越集中股票风险越低24标准离差是各种可能的报酬率离期望报酬率的综合差异是反映离散程度的一种量度25标准离差越小说明离散程度越小风险也越小26标准离差率是个相对值用来比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度标准离差同期望报酬率的比值27风险报酬风险报酬系数和标准离差率之间的关系PRbVPR为风险报酬b为风险报酬系数V为标准离差率投资的总报酬KRFPRbVK为投资的报酬率RF为无风险报酬率28无风险报酬率是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值西方一般用于投资国库券或政府债券的报酬率作为无风险报酬率29风险报酬系数将标准离差率转化为风险报酬的一种系数或倍数
f30证券组合的风险按性质分为可分散风险和不可分散风险31可分散风险非系统性风险公司特别风险指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性可通过证券持有的多样化来抵销如个别公司工人的罢工公司在市场竞争中的失败选择32不可分散风险系统性风险市场风险指由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性不能通过证券组合分散掉如宏观经济状况的变化国家税法的变化国家财政政策和货币政策变化世界能源状况的改变选择33股票市场的β系数为1股票的风险等于整个股票市场的风险β系数等于1股票的风险大于整个股票市场的风险β系数大于1股票的风险小于整个股票市场的风险β系数小于134进行证券投资组合的方法1选择足够数量的证券进行组合2把投资报酬呈负相关的证券放在一起进行组合35证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的超过时间价值的那部分额外报酬公式RPΒpkmRFRP为证券组合的风险报酬Βp为证券组合的Β系数km为所有股票的平均报酬率市场报酬率即由市场上所有股票组成的证券组合的报酬率RF为无风险报酬率一般用政府公债的利率来衡量36资本资产订价模型kiRFΒikmRFki为第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率RF为无风险报酬率Βi为第i种股票或第i种证券组合的Β系数km为所有股票的平均报酬率37证券组合投资所能降低风险的程度主要取决于各种不同证券之间的相关性相关系数越接近1则分散风险的肯恩格性越小相关系数越接近1则分散风险的可能性越大正数正相关负数负相关38各国间证券的相关性小于同一国证券的相关性则可降低风险判断39r