，深圳的涨幅则在一倍以上（像深圳这样的一些城市在此之前房价曾出现过下跌）。根据中原地产的数据，2009年北京二手房平均价格上涨了29，
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上海上涨了35。与此同时购房贷款余额增长了53，居民部门的负债率在2009年增加了13个百分点。
不过，这一危险的态势延续的时间不长，尚不足以积累成全国范围的大泡沫。即使是经历了近期的快速上涨后，居民部门的负债率仍不算高占居民可支配收入的57和GDP的24。
近期房地产政策的目的是稳定房价，而不是打压整个房地产业或整体经济。此外，考虑到房地产业对整体经济的重要性，再加上政府对全球经济下行风险的担忧，我们认为一旦出现房价企稳和或全球需求大幅走软的明确迹象，目前的一些临时性的紧缩政策就可能放松。
一线城市占全国住宅建设量的约78，与保障型住房的规模相当。我们认为内陆中小城市房地产建设活动增加以及保障型住房建设加快将会部分抵消掉大城市可能出现的下滑。
一些城市的实施细则显得非常严厉，但仍不清楚有多少城市会从严贯彻实施中央的政策。市场信心已经受到打击，而政策面的不确定性将继续对市场带来压力。大城市的成交量已经出现下降，2010年下半年可能会出现价格和新开工面积双双下跌的情况。我们认为全国范围内房价大幅下跌的情况不会出现。另外，我们并不认为建设活动或整体GDP增长处在崩盘的边缘，也不认为房地产会出现长时间的下调、或银行体系正在面临巨大的问题。
我们维持2010年房地产实际投资以及整体建设活动比2009年平均增长1015的预测。这意味着房地产建设从现在起增速逐步放缓，再考虑到去年下半年的高基数，2010年下半年某些月份建设活动可能出现同比下降。与此相应地，我们认为对建筑材料和大宗商品进口的需求增长在2010年下半年也将减弱。
我们目前对GDP增速的基准预测是2010和2011年分别增长10和87，并与固定资产投资一道逐季放缓。由于房地产调控政策的影响可能与全球需求走弱同时出现，因此，我们对2011年的预测存在着略微的下行风险。
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