龙源期刊网httpwwwqika
comc
融资融券对中国股票市场波动性的影响研究
作者：唐晓兵来源：《科学与财富》2019年第01期
摘要：融资融券制度的引入与运行是近年来我国金融市场创新发展的一个重要表现，在证监会引入券商试点开展融资融券业务以来，国内融资融券市场交易逐步增加，其市场运行对于股票市场的影响，特别是对股票市场流动性与波动性的影响逐步显露。但是，相对于西方发达资本市场完善的信息体系、相对完善的衍生品金融监管与专业投资者而言，国内的融资融券业务发展还存在一定的问题，其对股票市场的影响相对于西方而言也并不非常明确。
关键词：融资融券股市流动性影响
我国融资融券市场发展正在一个积极探索的阶段，在这个过程中还存在一些问题需要我们正确的认识，存在一定的风险和不足需要我们去应对和解决。在这一系列的问题中，融资融券对股市的影响机理是核心的内容之一，了解其对股市的影响，可以让我们理解发展融资融券业务的主要目的，可以让我们更清楚的看到中国和国外一些发达资本主义国家在发展融资融券业务上的差距，为我国融资融券业务的改进和完善指明方向。
一、融资融券业务概述
1融资融券概念
融资融券，又通常被称为证券信用交易或保证金交易，是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物，借入资金买入证券（融资交易）或借入证券并卖出（融券交易）的行为。融资交易又称买空交易，指投资者出于对股票未来价格上涨的预期，向证券公司或其他金融机构支付一定比例的保证金，由证券公司或其他金融机构垫付购买股票余款的交易方式，交易者必须将购入股票存在证券公司或指定的机构，用作融资买空交易的抵押。融券交易又称卖空交易，是指投资者出于对股票未来价格下跌的预期，向证券公司或其他金融机构支付一定比例的保证金，从证券公司或其他金融机构借入股票并售出的交易行为。
2卖空和融券卖空
卖空交易是指投资者出售其自身并不拥有所有权证券的行为，或者投资者用自己的账户以借来的证券完成交割的任何出售行为。国际证监会组织认为只要一项交易符合以下两个条件即可认为是卖空交易：（1）投资者卖出股票；（2）投资者卖出股票时并不拥有该只股票。一般来说，卖空包括“裸卖空”和有担保卖空两大类：
f龙源期刊网httpwwwqika
comc
（1）“裸卖空”：又称“无担保卖空”，指投资者在没有事先借入股票、或不符合能够表明其有能力到期交割的情形下卖空股票。
（2）有担保卖空：是指投资者在卖出股票r