，但仅限于销售收入、净利润等利润表因素，而对于经营现金净流这一能
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f山东财经大学会计学院本科学年论文
反映企业真实赢利能力的现金流量表因素均未涉及；从研究方法上看，国内关于这方面的研究较少，不具有可比性。国外关于这方面的研究相对国内要多，但其研究方法趋于单一，基本上都为简单的回归分析。
因此，本文在扩大样本量的基础上，增加研究变量，并采用主成分分析、逐步回归及方差分析等多种统计分析方法进行分析，以期得到更为接近实际情况的结论。
三、样本数据与变量说明
（一）样本选择
本文所选取的样本是在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的A股上市公司2002年的截面数据。为保证数据的有效性，尽量清除异常样本对研究结论的影响，选取1999年12月31日前上市发行A股的公司949家为原始样本，按以下原则进行样本筛选：（1）从原始样本中剔除某些数据不全的公司；（2）为避免新股的影响，剔除1999年上市的公司；（3）剔除金融企业；（4）剔除99年2002年之间因信息披露等原因被中国证监会处罚过的公司；通过以上剔出剩余公司数为846家；（5）为避免异常值的影响，从剩余样本中剔除了1999年到2002年四年中被ST的公司，其中1999年的ST公司为35家，2000年的ST公司数为41家，2001年的ST公司数为69家，2002年的ST公司数为96家。
经过上述筛选最后剩余样本数如下：99年样本公司数为811家，2000年样本公司数为805，2001年样本公司数为777家，2002年样本公司数为750家。在此基础上取四年数据的交集，即只要有一年被ST则将其剔除，最终剩余公司数为707家。这样就保证了所选取的样本至少有4年的正常经营期，以便从中找出规律作为上市公司发展的借鉴。最终将2002年707家上市公司的数据作为清洁样本①。
（二）变量说明
根据以往实证研究结果和上市公司股权集中度的现状，我们主要从股权集中度、公司规模、股权结
构、公司经营业绩五个方面设置具体变量，各变量定义见表31。
表31变量定义
PANELA：股权集中度变量
变量名称
变量定义
赫芬戴尔指数（H5）
前五大股东持股比例的平方和
PANELB：股权结构变量
变量名称
变量定义
国有股比例（PS）
国有股股数与总股数的比
法人股比例（PL）
法人股股数与总股数的比
内部职工股比例（PI）
内部职工股数与总股数的比
流通股比例（PT）
流通股股数与总股数的比2
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PANELC：规模变量
变量名称
变量定义
规模（SIZE）
公司总资产账面价值的自然对数
PANELD：r